大成每日资讯 | 长期向好的基本面没有改变

视频加载中，请稍候...自动播放

play向前向后

★ 国事聚焦 ★

【基金分红次数创历史新高，债基占据7成】据中国证券报，公募基金创史上同期分红次数纪录，债基占据了大半江山。今年以来公募基金累计分红次数已达1417次，创史上同期分红次数新高；其中债券基金分红高达1034次，成为分红主力，更有债基年内分红已多达8次。

【三部门：金融机构新发放创业担保贷款利率应适当下降】财政部、人社部、央行联合发布《关于进一步加大创业担保贷款贴息力度全力支持重点群体创业就业的通知》。通知指出，金融机构新发放创业担保贷款利率应适当下降，具体标准为：贫困地区贷款利率上限由不超过LPR+300BP下降为LPR+250BP，中、西部地区由不超过LPR+200BP下降为LPR+150BP，东部地区由不超过LPR+100BP下降为不超过LPR+50BP。降低申请门槛，小微企业当年新招用符合条件创业担保贷款申请条件的人数与企业现有在职职工人数的占比，由20%下降为15%，超过100人的企业下降为8%。

【证券时报头版评论：茅台A股市值登顶折射经济趋势变迁】证券时报头版评论称，贵州茅台以逾1.5万亿元市值超越工商银行，排名A股市值第一，这市值变动的背后，折射出经济趋势正在变迁。过去一直被讨论的金融股石油股在A股市值排名霸榜的现象，随着贵州茅台、五粮液、恒瑞医药市值的崛起有所改观，市值前十大不再全是金融股+两桶油。或许这也意味着经济三大支柱之一的内需，未来将大有可为。

【4月地产债规模井喷，信托融资成本仍在下降】据证券时报，3月中下旬以来，随着境内债券利率不断下行、审批发行加速，中资房企纷纷转战国内发债融资，4月第一周的融资规模超过200亿元。与此同时，中资地产美元债发行降至冰点。中原地产研究中心统计数据显示，4月第一周，境外发债仅旭辉控股3.82亿美元的美元及港元可转让定期贷款融资一单。在宽松的资金环境之下，地产信托额度没有增加，融资成本则出现一定程度下行。

【特别国债发行规模或超万亿元，多地加码稳投资争取资金支持】据证券日报，近期，多地加码稳投资，推进重大项目建设，并谋划争取特别国债支持。专家预计，特别国债发行规模将超1万亿元。

【央行：将通过定向降准、再贷款等政策措施，继续引导信贷资金支持实体经济特别是小微企业的发展】2020年一季度是实体经济受疫情影响的承压期。央行灵活运用多种政策工具，金融逆周期调控力度大幅增强，金融体系对实体经济的信贷支持力度明显加大，一季度，各项贷款增加7.1万亿元，是季度最高水平。在信贷供给总量增长明显的同时，信贷结构优化，信贷支持的针对性和有效性在增强。央行将通过定向降准、再贷款等政策措施，继续引导信贷资金支持实体经济特别是小微企业的发展，预计小微贷款的规模和覆盖面将持续较快增长。

【银行下调托管账户存款利率，机构客户到手的利息大大减少】据上证报多方了解到，从去年初开始，由于市场整体托管费率下行，多家银行托管费收入出现了被动下降。而现在，基于相较宽松的资金面，多家托管行已主动下调托管账户内沉淀资金的利率定价。

【易纲：中国经济增长保持韧性，长期向好的基本面没有改变】4月16日，第41届国际货币与金融委员会（IMFC）会议以视频形式召开，主要讨论携手应对疫情对全球经济的影响、国际货币基金组织全球政策议程等议题。中国人民银行行长易纲、副行长陈雨露出席会议。易纲行长介绍了中国经济形势，表示中国疫情防控形势持续向好，生产生活秩序加快恢复。中国经济增长保持韧性，长期向好的基本面没有改变。中方支持基金组织在全球金融安全网中发挥核心作用，继续促进国际宏观经济政策协调，并为成员国抗击疫情提供有力支持，促进全球经济增长和金融市场稳定。

世界风云

欧洲央行：暂时放松对市场风险的资本要求，希望维持做市活动和市场流动性，将在6个月后再评估决定。

英国央行委员滕雷罗：力量的平衡倾向于通缩压力，取决于封闭措施的长短和政策的有效性。

加拿大央行：通过二级市场便利购买20亿加元债券。

新西兰联储主席：可以加码QE，未排除实施负利率的可能。

大行研报

天风证券：从CAFE与碳排政策看美国电动化趋势

最新政策：2020年3月31日，美国NHTSA（美国公路安全管理局）与EPA（美国环境保护署）分别确定2021-2026年汽车的企业平均燃油经济标准（CAFE）与碳排（GHG）标准，将汽车CAFE与碳排要求每年提升5%（2012年拟定值）下降至1.5%。最新标准下预计2026年CAFE为40.4mpg（mpg：一加仑油跑X英里，折合5.8L/百公里），2012年标准为46.7mpg（折合5L/百公里），宽松了13.5%，宽松的主要原因是2012年拟定版本实施难度较大。

CAFE政策与碳排积分介绍：CAFE政策设计逻辑与中国的燃料积分（CAEC）相似，均设计了积分交易、结转。碳排积分与欧洲碳排政策类似点在于新能源激励政策方面都给予了加权乘数，不同点在于欧洲碳排积分不足允许上交95EURO/g的罚款，而美国为积分不足不允许销售该车型。总体来讲，美国为两套积分政策并行，政策更为复杂，但达标值设定较中国与欧洲宽松。

美国CAFE与碳排现状：2016年之前美国CAFE完成度较好，随着大排量、实际值低于达标值的轻卡占比逐年提升（2018年占比已突破50%），2016年起实际CAFE已连续三年低于达标值，而碳排积分自2016年起也开始下滑，行业结转积分80%预计在2021年到期，因此虽然美国标准相较于欧洲、中国宽松，但在国内的减排依旧面临一定压力。

CAFE模型下电动车产量测算：根据CAFE计算公式，我们构建了电动车产量测算模型，测算2020年电动车销量为45万辆，2026年电动车至少需要108万辆，6年CAGR为16%。美国CAFE积分政策相较于欧洲碳排政策较宽松，因此对应电动车的增速较低。

风险提示：电动车销量不及预期，电池价格下降过快，特斯拉更改供应商。

银河证券：光伏行业——逆境下的突围，左侧时机渐成熟

2020年国内新增光伏装机有望达到40GW。展望2020年，国内光伏竞价项目准备时间更充分，将提升落地效率，平价项目也比2019年更成熟，整体需求或全面向好。预测：1）新增户用6.9GW；2）2019年竞价结转9.1GW；3）新增竞价落地9GW；4）2019年平价结转6.5GW；5）新增平价3GW；6）2019年领跑者、特高压、示范基地等结转5.7GW；以上合计约40GW，同比提升33%。

2020年海外新增光伏装机或回落至55GW。2019年国内光伏市场不景气，上游硅片、电池片、组件、逆变器等产品轮番降价，对海外需求起到一定刺激作用。然而，客观上，海外新冠疫情对光伏需求造成负面影响：一方面，经济承压影响消纳空间；另一方面，物流、人工、融资等方面的制约降低了投资意愿。

我们预计2020年海外新增装机回落至55GW，但需求只是延后，并未消失，中长期海外需求增长的趋势并未改变。

格局：行业集中度提升是大势所趋，电池片环节势头最猛。2020年光伏各细分领域均处于行业集中度持续提升阶段。其中，硅料优胜劣汰形势较强，瓦克、OCI等国外产能陆续宣布退出，国内低成本产能的优势逐步显现；硅片、玻璃基本已形成双寡头局面，扩产也主要以龙头为主；电池片有望进入加速洗牌阶段；组件、胶膜、逆变器集中度或将平稳提升。

价格：各环节价格均承压，玻璃支撑最强，硅片降价空间最大。以全年维度来看，硅料短期面临国内产能爬坡和国外产能退出，价格或小幅回升；硅片大幅扩产，让利不可避免；电池片价格已经触底，由于技术迭代，新增产能存在不确定性，价格或迎小幅下滑；玻璃竞争格局最优，价格支撑力度较强。

技术：大硅片、N型电池放量在即。硅料、硅片技术已经趋于平稳，组件技术壁垒相对较低，而硅片、电池片更新迭代潜力最大。硅片大型化已成趋势。多家龙头已启动布局N型电池，HJT、TOPCon产能有望进入快速增长期。

2020年景气度排名：我们按照“格局、价格、技术”三个维度给光伏各个环节打分，每个单项满分为5分，总分为15分。从边际变化来看，2020年细分领域从高到低排序为电池片＞硅料=玻璃＞硅片=胶膜=组件＞逆变器。

投资策略：2020年光伏供需宽松或不可避免，由此带来的产品价格下降是主要风险。然而，对比“531”事件，预计海外需求的下滑时间较长、幅度相对平缓，且产业链价格已经处于低位，下跌空间有限，对企业冲击更温和。同时，EPC价格趋于平价反而会刺激需求，全球光伏市场不改中长期向上趋势。目前，疫情带来的悲观预期已经得到较为充分的释放，光伏板块估值回落至低位，左侧时机渐成熟。

风险提示：光伏政策不及预期的风险；光伏需求不及预期的风险；新技术推进进程不及预期的风险；新冠疫情影响超预期的风险。

参差多态

最新！美国死亡超3万，失业激增到2200万！每天倒掉至少1000万升牛奶，教科书里的大萧条来了？

作者：泰勒

今晚依旧大事不断，日本刚刚宣布全国进入紧急状态、美国失业人数再激增500多万人。

另外，全球确诊人数近210万人，美国确诊人数达到64万人。

520万人申请失业救助

美国申请失业救济总数达到2200万

受到疫情影响，美国仅用了四个星期的时间就消灭了过去11年中几乎所有的就业增长。

美国劳工部数据显示，上周美国新增失业人数超过520万，略高于此前新增500万的预期。预估为550万人，前值为660.6万人。这使得近四周失业总人数达到约2200万。

同时，这显示，自从新冠肺炎疫情在美国暴发以来，抹去了自金融危机以来所有的新增就业。

不过也有分析指出，美国国会先前通过的救助法案把自营职业者和临时工也涵盖进来了，他们实际上没有失业，但也可以提出首次申领失业救济金的申请。因此，单纯用初请失业金人数来推测总的失业人数，可能会夸大了美国就业市场的惨状。

即便如此，官方数据可能还是低估了已经停止工作的人员规模。虽然一些员工被遣送回家，但他们仍在领薪水。美国联邦政府2.2万亿美元的巨额救助计划将帮助航空公司和小型企业向员工支付几个月的薪水，这人为地拉低了官方失业率。

有市场人士认为，2万亿美元刺激计划可能是最近几周失业金申请人数激增的原因之一。初请失业救济者每周可领取600美元失业金，领取时间可长达4个月。600美元一周，相当于每周工作40个小时，每小时工资15美元，高于联邦最低工资标准7.25美元/小时。

金融机构零对冲指出，历史经验显示，在过去两次衰退期间，初请失业金人数总是会多于续请失业金人数。综合各种因素来看，用续请失业金人数来衡量失业总人数可能更恰当。

穆迪首席经济学家詹迪认为，至少在未来8-12周时间内，当周初请数据将继续成为最重要的经济指标。这是最敏感、最及时和最准确的经济表现指标，可以用来判断失业的严重程度、就业市场何时稳定、何时反弹。

其他经济数据面，美国3月新屋开工数据录得1984年3月以来的最大月跌幅。4月费城联储制造业指数十分疲弱。

美国3500亿美元中小企业救助金已用尽

据CNBC报道，美国3500亿美元中小企业救助金已用尽，近期超过160万中小企业申请帮助。

美股盘中V型反转

虽然基本面消息不大好，但美股今晚开盘之后，虽然短线跌了250点之后，又V型反转过来，下半夜怎么走基金君也不知道哦。

全美每天要倒掉至少1000万升牛奶

教科书里的大萧条来了？

美国威斯康星州的奶农刚倒掉数十万加仑牛奶没多久，加州奶农也开始被迫倒牛奶了。据CNN新闻4月15日报道，自从加州3月份在全州范围内实施“居家令”后，很多学校与餐馆都处于关闭状态，对牛奶的需求量大幅下降。奶农们实在没有办法，只能把牛奶哗哗哗倒进下水道。

宾夕法尼亚、内布拉斯加等州的奶农也面临着类似困境，最严重的当属4月初的威斯康星州。当时大批奶农由于牛奶过剩，保守估计倒了数十万加仑。据美国国家牛奶营销合作社“美国乳农”公司（Dairy Farmers of America）粗算，近来全美范围内，每天大约要白白倒掉270万至370万加仑（约1000万至1400万升）的牛奶。

如今，美国奶农倒牛奶的消息也传到了国内，还一度登上微博热搜。有网友联想起了上世纪30年代美国“经济大萧条”时期“倒牛奶”一事，感叹时隔大半个世纪后，历史“又一次惊人地相似”。

日本全国进入紧急状态

由于日本新冠肺炎疫情形势日益紧张，当地时间16日晚8时25分过后，日本内阁政府举行对策本部会议，就日本新冠肺炎疫情应对进行讨论、决策。随后，日本首相安倍晋三宣布，由于国民的生命健康受到重大威胁，社会生活、经济可能遭受巨大影响，基于新冠特措法发布的“紧急事态宣言”的对象地区从东京、神奈川、埼玉、千叶、大阪、兵库、福冈7个都府县，扩大到日本全国，适用期间持续至5月6日。

4月7日，日本首相安倍晋三发布“紧急事态宣言”，对象地区为东京、神奈川、埼玉、千叶、大阪、兵库、福冈7个都府县，时间持续至5月6日。然而随着日本国内新冠肺炎感染者人数不断增多，日本各地疫情防控压力加大，日本截至16日国内新冠肺炎感染者超过9000人。16日，日本政府就新冠肺炎疫情召开专家咨询委员会会议之后，决定将“紧急事态宣言”的对象地区扩大至日本全国。

市场等待消息衡量经济何时重启

资深投资人彼得·博克瓦尔表示，当前的裁员浪潮相关消息已经被市场消化，目前的关键是，当经济开始重启的时候，这些失业的人当中有多少会被重新雇用。

特朗普总统在周三表示，他将会在美国时间周四发布重启经济的国家指导方针，认为在5月1日之前美国的一些地区就能重新开放。

美国总统特朗普将在周四晚些时候的新闻发布会上宣布重新开放美国经济的指导方针。据报道，美国北达科他州州长已发布5月1日重新开放的指引。

在特朗普和州长们辩论何时各州应该放松已实施的限制措施时，美国多个州发生了反对旨在遏制新冠病毒传播的居家隔离命令的示威。据不完全统计，目前至少有六州抗议、示威游行，要求解除封锁，全面复工。这些州分别是密歇根州、肯塔基州、俄亥俄州、犹他州、北卡来罗那州和弗吉尼亚州。

急于重启美国商业的特朗普在周三晚上的新闻发布会上再次主张逐步重启经济。

特朗普说，关闭经济还会造成公共卫生成本。他指出，收入和福利的损失也可能导致显著的和负面的健康结果。

“必须有一个平衡。你知道，保持(经济)关闭也涉及死亡，”特朗普在白宫说道。“我们得回去工作了。”

“说了这么多，我们将从那些做得很好的州和州长开始。他们会在他们认为合适的时候开放。”他称。

特朗普政府新冠应对动态时间线梳理

白宫，70天里你到底在干什么？

拥有世界领先技术、丰富资源和众多领域专家的美国，新冠病例却持续失控飙升。从中国1月3日开始定期向美方通报疫情信息和防控举措，到美国3月13日全国进入紧急状态，这70天里白宫本可以做很多事，但特朗普政府都做了什么呢？

喜欢就点关注哦！

关注大成基金官方微信，查净值、申购、赎回轻松搞定。

搜索：dachengfund

二维码：

郑重声明：本报告的信息来源于已公开的资料及合法获得的外部报告资料，我公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。本报告不构成投资建议。本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法律责任。本报告的版权为大成基金所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。基金有风险，投资须谨慎！

客服热线：400-888-5558

客服传真：021-63516199

客服邮箱：[email protected]

公司网站：www.dcfund.com.cn

声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。