利率下行，货基表现不给力，想求稳的投资者们纷纷转战债市~

但还没高兴几个月，债市开始跌了——债基指数5月来有2/3的交易日都是绿的……（Wind，债券型基金指数，2020/5/6-2020/6/8）

就是想求稳、图个省心才买的债，怎么账户总是绿油油？

稳健投资者们，现在还能不能买债？怎么买？

今天，滚滚就来分析下债市走向，并给大家一些应对建议！

债市为什么跌了，还要跌多久？

要讨论近期债市的下跌，不妨先回顾1—4月债市的大涨，各种因素一对比，就能看出明显的反差。

央行政策、股市避险情绪、经济大环境等多重因素促成了债市前期的上涨，但随着疫情消退、经济复苏，很多对债市的有利因素都在发生转变。

正当市场担心货币政策转向、宽松环境不再时，央妈的政策态度也较为模糊，更是放大了各种利空情绪。

债基还值得买吗？

中欧资产配置团队负责人 | 黄华

尽管债券市场波动性大幅走高，收益率大幅上行，但全球新冠肺炎疫情以及国际局势动荡对经济的拖累仍将持续，经济复苏力度有限，宽信用货币政策下货币环境或将保持宽松，总量及价格宽松政策仍有望继续出台，债券收益率未来上行空间或有限。

同时，长期国债对保险等机构已具备配置价值，三年期高等级信用债收益率重回3%左右的水平对资管机构来说也具备了较好的投资价值（wind）。

三句话概括一下大咖的债市观点：

1、债券的波动确实加大了，但下行空间可能有限

2、在复苏经济的大目标下，宽松货币政策不太可能逆转

3、本质来说没有改变基本面格局，对于那些做长期投资的机构，此时或许是投资机会。

其实，在低息时代，债基长期来看依然是不错的选择，可一旦遭遇下跌，还是很难“佛系”起来。

有没有更主动、更积极的应对办法呢？ 

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有一类偏债基金表现不错！

“偏债混合型”和“混合债券型二级”都采用股债搭配的“固收+”策略，它们在过往多区间内涨幅都优于纯债基金指数，而且在5月来的债市下跌中，偏债混合型基金指数甚至还取得了正收益！

（Wind公募基金指数分类—基金投资类型指数，截至2020/6/8）

固收+策略为何能应对债市波动？

固收+产品以债券为底仓的同时，配有一定比例的权益仓位，不仅能增加收益弹性，在债市波动期，还能利用股债跷跷板效应，对冲单一资产的下行风险。

方便大家理解，咱可以把“固收+”策略想象成汉堡

汉堡=面包+馅

面包（债券部分）是用来饱腹、给肚子垫底的，也是汉堡最基础的部分。

再+不同的馅，芝士、生菜、肉饼等（权益部分：股票打新可转债等等），进一步提升饱腹感的同时，也让汉堡更好吃！

汉堡策略固收+策略不仅在近期表现突出，纵观过去几年的市场同样很适合其发挥。

股债在大多时间处于对冲或双牛的情况

从过去5年市场来看，股债处于经常对冲、偶尔双牛的状态，大趋势上未出现双杀的情况。

债市向好时：发挥偏债属性，通过底仓债券力争稳健收益

债市震荡期：利用股票仓位对冲风险，提升收益弹性 

在股债双牛期：满足“比买债多赚一点”的小贪心

（数据来源：Wind，2015/6/8—2020/6/8）

当下债市震荡期，非常适合“固收+”策略

如上图的③、⑤、⑦市场区间，债市表现低迷，但股市的上涨提升了整体组合的收益，使得偏债混合型基金取得了远超债市、债基的收益表现。

（Wind，Wind公募基金分类，截至2020/6/8）

股债两市当前配置性价比高，利于新发基金

股市处低位：上证指数当前估值低于历史83%的时候，配置性价比极高。

（Wind，2020/6/8）

债市回调：当前短期债券价格的回调，正好有利于新基金建仓，固定收益部分较之前有机会提供更厚的底仓收益；

中欧正好有一只“固收+”老将的新发产品在火热募集中~

如果你希望争取比货基多赚一点

想求稳，又很担心近期债市下跌

那Ta就真的非常适合你

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中欧心益稳健6个月持有混合

（A：009621，C：009622）

6.8—6.29火热募集中！

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低位建仓：把握高性价比布局良机；新基金逐步建仓抵御股/债市震荡

固收+策略：重点关注中高等级债券；0—30%权益仓位，精选个股、可转债，搭配转债打新、波段操作以争取弹性更高的回报。

固收+老司机拟任基金经理：中欧资产配置策略组负责人黄华，曾带领团队管理保险资产规模高达5000亿，其中90%以上是固收类资产。

其当前管理的5只产品任期来全部获得正收益，平均年化回报为6.83%！（注）

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