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“

投资到了一定的境界，就是一种理念，一种生活的态度，一种生命的哲学。

“石佛”李昌镐，20世纪下半叶最成功的的围棋选手，世界冠军拿到手软，开创了一个“李昌镐时代”。

然而，业内对李昌镐的棋风评价都是一个字，“闷”。每一盘棋往往都把长达4小时的计时用尽，毫无激情，看得人昏昏欲睡。但每每收官之时，总能胜对方一子半目。

李昌镐自己的解释是，他并不追求所谓的“妙手”，他下的是“俗手”。

所谓俗手，就是按部就班，中规中矩的棋。

追求妙手的人，期望毕其功与一役，一手扭转局势取得胜利，却往往被胜利冲昏头脑。

俗手只追求51%的效率，克制速胜的欲望，每一手下得滴水不漏、步步为营。最后累积下来，总能赢一子。

不贪胜，因而得胜。

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急功近利，自然容忍不了任何俗手。忽视俗手是一种优雅而轻佻的错误，投资也是如此。

就拿买基金这事儿来说，我们到底需要一只怎样的基金？

很多人说，简单啊，看近期业绩，业绩排名一拉，选前面的；

也有不少人说，看基金经理啊，挑历史业绩好的；

还有人说，追热点啊，哪个方向性感，就找这个方向的基金。

他们都想追求妙手。

但在风格变化频繁，波动巨大的A股，鲜有真正的“常胜将军”，也难见永远的风口。

比如基金业就有个 “魔咒”——年度业绩排名靠前的基金，次年或者第三年往往表现平平。

我们统计了2019年之前成立的2249只主动管理偏股基金（不同收费模式合并），从2005年到2020年（截止6月4日）的自然年度业绩排名：

连续2年排名前20%的，共有393只/次，占全部样本量（10433）的3.77%；

连续3年排名前20%的，共有39只/次，占全部样本量（8508）的0.46%；

连续4年排名前20%的，共有4只/次，占全部样本量（6583）的0.06%；

连续5年排名前20%的，共有2只/次，占全部样本量（4984）的0.04%；

连续6年排名前20%的，共有1只/次，占全部样本量（3796）的0.03%；

连续7年排名前20%的，零

……

也就是说，你手里的基金只有不到4%的概率，能连续2年排名前20%；

而连续3年排名前20%的概率，不到千分之五；

连续4年排名前20%的概率，只有万分之六。

基金业绩的不可持续性，导致追求妙手的结果往往并不如意。

能不能套用李昌镐的思路，买基金也用“俗手”呢？

我们做了另外一组测算：

如果每年你的收益都等于基金收益率中位数，那么从2002年至2019年年底，累计收益率将达到650.92%,是沪深300指数同期涨幅的近3.5倍，年化收益率达到12.03%。

数据来源：Wind，数据截止日期：20191231

换句话说，如果你每年都能跑赢一半的主动管理偏股基金，长期累计下来，你就有机会远远跑赢市场。

那么问题来了，有没有办法可以做到每年跑赢中位数？

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有基金正在朝这个方向努力，并且初获成功。

具体做法是：

⑴ 找出市场上最具代表性的600只偏股基金

⑵ 通过这600只基金的季报、半年报和年报等公开的持股数据，用模型重组得出基准投资组合

⑶ 该基准投资组合每天的收益率，基本都和基金收益率中位数保持一致

⑷ 在基准投资组合的基础上，在行业配置上进行偏离（超配或低配某些行业）

⑸ 确定行业配置比例后，各行业精选个股

⑹ 除极端风险事件外，每月调仓一次

这种投资方式，以全行业主动偏股型基金的中位数作为基准，以市场平均的行业分布为基础。

不会赌风格、赌行业、赌个股，一定程度上规避A股剧烈风格变化带来的投资风险。

同时在擅长的领域做增强实现α，力争日积月累获得远超市场收益。

不卖关子了，上面这套投资方式，叫时间价值投资体系。

从2017年4月开始，它被率先应用在融通领先成长基金（161610）上。

效果如何？

数据来源：Wind 排名数据来源：银河证券，分类标准为：偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类），统计区间：2017/04/01-2020/05/29

单一年度都大幅跑赢了中位数。

三年多的时间，融通领先成长累计收益率64.29%，排名同类前21%分位（73/346）。

随着时间的推移，这样的累计效应或许会越来越明显。

极品的妙手，是在看破妙手的诱惑后，落下的平凡一子。

基金里的“俗手”，或许才是你的追求。

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融通领先成长：该基金成立于2007年4月30日，2010年-2019年的业绩分别为-3.93%、-27.26%、-4.83%、6.09%、-0.55%、71.02%、-28.92%、14.01%、-21.21%、61.26%，同期业绩比较基准分别为-9.34%、-19.71%、7.18%、-5.49%、42.46%、6.86%、-9.08%、16.36%、-19.78%、28.69%

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