【基金评级】东方红中国优势

当前规模51.7亿。

b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:

20Q3股票资产占净值比92.87%；债券0.17%；现金6.87%。

20Q2机构投资者占比：8.32%。

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基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

东方红中国优势是一只聚焦于中国优势相关的主动选股混合型基金。

契约规定股票仓位【0%-95%】；债券及其他仓位【5%+】。

宏赫统计历史仓位【股票：71%-93%；债券：0%】

b. 投资目标和原则：

目标：本基金在国家深化改革、经济结构转型的背景下，积极挖掘符合改革方向，有国际竞争力的行业和企业，严控风险，力争实现基金资产的长期稳定增值。

原则：---。

c. 决策依据（摘要）：

投资策略：

股票投资选择个股选择方面

本基金将结合定性的行业分析和定量的公司特质分析来精选个股。

定性分析方面，本基金将结合研究团队的案头研究和实地调研，通过深入了解上市公司的经营主业、战略规划和长期发展前景，一方面对股票价值水平、成长能力进行研究筛选，把可持续成长且估值水平合理的上市公司作为本基金选择的一个重要方向，另一方面本基金也会考虑公司未来盈利空间和发展潜力，不仅仅拘泥于现有的盈利表现，更注重选择符合上述个股选择和行业配置的策略，选择切实受益于改革红利、或者确有新商业模式、新产品、新市场等符合国家改革和经济转型方向的个股，着眼于长期发展，积极提前配置。

定量的分析方面，本基金将考察股票的市值、市净率（P/B）、市盈率（P/E）、动态市盈率（PEG）、净资产收益率（ROE）、主营业务收入增长率、净利润增长率、自由现金流（DCF）等指标，并在相对估值（P/B、P/E、PEG、EV/EBITDA等）和绝对估值（DCF、DDM、NAV等）中灵活选取合适的估值视角进行评估。

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成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2016年以来至今5.0年时间，该基金累计收益率144%，同期中证800指数累计回报率为17%；平均股票仓位为87.9%，债券仓位0.0%；实现年均复利增长率为19.73%，同期指数为3.16%。经指数收益调节后年化收益率水平参考值【23.24%】

在4个整年度评测期战胜指数4期，胜率【100%】；今年以来收益率32.86%，连续5年战胜指数。

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历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

杨达冶（20150407-20160129）

王延飞（20150608-20180824）

秦绪文（20160122-20170412）

林鹏（20160301-20180824）

韩冬（20170927-至今）

该基金成立以来，历任5位经理，平均任期2.2年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【A-】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【B+】。

现任经理简介

韩冬，男，硕士研究生。曾任东方证券资产管理业务总部研究员， 上海东方证券资产管理有限公司研究部高级研究员、权益研究部高级研究员，现任上海东方证券资产管理有限公司公募权益投资部基金经理。2017年1月10日起任东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理。2016年01月22日至2017年04月12日任东方红睿丰灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017年9月27日起任东方红中国优势灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020年5月14日起任东方红睿丰灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金经理。

b. 现任经理同时在任管理基金

现任经理韩冬先生同时管理着3只基金的叠加7.7年时间加权评级为【A】。目前韩冬经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职---。

c. 现任基金经理前传

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基金净值回撤压力测试

近十年最大回撤率为：26.35%，近五年最大回撤率为：26.22%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP   极端测试

市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：13.73%。

市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金下降：11.30%。

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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：26.35%。

市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌24.88%。

6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【5.15】分。

受损较大：短期时段8，是指数损失的83.36%。

受损较小：短期时段9，是指数损失的48.57%。

投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

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基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度3.7%，最大调仓幅度18.6%，现任经理管理期间平均股票仓位89.0%，平均调仓幅度1.9%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

基金自成立以来22个季度考量期间，历任经理平均全部持股51只，前十占投资比69%。

现任经理管理12个季度期间，平均持股44只，前十占投资比69%。股票平均仓位89.0%。

调仓幅度：基本不择时，也不做任何债券投资。

持股集中度：持股个数较为集中；十大重仓股占比逐步趋于集中。

择时风格：仓位择时【】持股择时【】持股成长【√】策略平衡【】

b. 全部持股个数分析

红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为持股趋于集中的参考线

折线落于虚线上为分散，虚线下为集中。

c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）

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基金经理择股能力分析

考察1：特殊时期持股分析

此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。

a. 2015年中小创世界时的持股

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