『渤研社』去年爆火的白酒行业，你了解多少？

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来源：渤海汇金证券资产管理有限公司

提到研究，

大冬社长借用胡适先生的话说：

不要害怕真理无穷，

进一步有进一步的欢喜！

第23期

一、05年以来白酒（中信）行业指数从1000点上涨至91528点，涨幅达91倍

数据来源：WIND

※ 2005年以来，白酒行业

1、从2005-2017年12月，白酒行业指数从1000点上涨到10666点

2、从2008年1月-2008年10月，白酒行业指数从10666点下跌到3578点

3、从2008年11月-2012年7月中旬，白酒行业指数从3578点上涨到14212点

4、从2012年7月中旬-2014年1月中旬，白酒行业指数从14212点下跌到5764点

5、从2014年1月中旬截止2018年5月底，白酒行业指数从5764点上涨至31387点

6、从2018年6月中旬截止2018年11月底，白酒行业指数从31387点回调至21701点

7、从2018年11月底截止目前，白酒行业指数从21701点上涨至91528点。

数据来源：WIND

二、行业快速发展，黄金发展期，呈现周期本质

数据来源：WIND

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98-14年，行业收入复合增速24.17%，产量复合增速5.03%。

2016年我国白酒制造行业规模总资产达到6092.87亿元，2016年白酒制造行业销售收入为6125.74亿元，2016年行业利润总额为797.15亿元。

表1、历史上的三次调整

数据来源：WIND

三、行业趋势——库存周期减弱、名优白酒全国化、大众消费崛起

1、销售模式不断优化，向大众消费品学习，渠道下沉细化重视终端，库存周期减弱。

2、 名优白酒全国化，具备全国化实力的名酒加速省外扩张。

3、 大众消费崛起，消费升级，价格带上移。

四、细分市场的趋势

1、高端品牌已完成全国性布局，行业格局1+2+X形成。

2、次高端市场规模在千亿左右，名酒均在次高端发力，市场规模有望不断扩大，正在形成明星阵容。

3、大众酒市场——升级和集中的逻辑，区域龙头坐享大众酒升级的红利。

4、低端酒市场——市场极度分散，商业模式类似大众消费品，高周转模式。