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愉快的五一小长假过完,打工人开始陆陆续续回到工作岗位,在一面调整“节后综合症”的同时,很多关注市场的朋友也在思考一个问题   :节后A股会怎么走?

估计大多数老股民、基民都听过一句股市谚语:“五穷六绝七翻身”,这句话到底是什么意思?市场是否真实存在这种规律?

小联科普:80至90年代的香港股市,多数时候5月份开始下跌,6月份大幅下跌,但7月份会起死回生,有分析师把这种规律总结为“五穷六绝七翻身”。

业绩真空期叠加政策淡季或是主因

天风证券认为,一切都和业绩报告有关,五月、六月是业绩真空期,期间券商、机构忙着调研、调仓换股,因此通常在五月和六月,A股市场一般表现相对较为弱势。(来源:天风证券研报《5、6月业绩真空期,盈利、利率谁主沉浮?如何决定配置?》)

海通证券认为是两方面原因导致:

其一,每年年初,政策亮点多、资金整体充裕、经济数据空窗,易出现春季躁动行情。而随着4、5 月份宏观经济数据明朗、年报和一季报公布,业绩进入验证期,因之前市场已躁动,只有数据持续改善且好于预期,市场才有继续上涨动力;

其二,5-10 月处中国政策周期的淡季,对市场情绪刺激不如其他月份。(来源:海通证券研报《股市的季节效应——从"Sell in May"说起》)

A股“五穷六绝七翻身”规律是否存在?

香港股市的这句谚语后来传入大陆,不少人发现A股似乎也经常出现这样的规律,因此被反复提起。事实果真如此吗?我们不妨先看看过去20年里,A股5、6、7月份的表现。

数据来源:Wind;统计区间:2001-2020年

上图可以看出,过去20年上证指数5、6、7月份涨幅为正的次数依次为9、11、11次,表现基本是涨跌参半,并没有呈现出明显的强势或弱势现象。

只不过5月份出现了5次幅度超过5%的大跌,分别是2002、2005、2008、2010、2019年,其中比较出人意料的是2019年的大好行情下,5月仍然出现了-5.84%的大跌。

而6月份的表现当得上“六绝”一说,9次全都是幅度超过9%的大跌,如果撇开最近的5年,2001-2015年的15年间,上证指数6月份跌多涨少现象十分明显,一定程度上表明6月份是个危险的月份。

7月份涨多跌少,且出现了5次幅度超过5%的大涨,似乎印证了“翻身”一说,但也出现了3次跌幅超过5%的情况。

总结:“六绝”相对能经受住验证,“五穷”和“七翻身”或许更偏向于“伪经验”。另外值得注意的是,从最近5年来看,“五穷六绝七翻身”有提前迹象,即5月开始跌,6月、7月连续上涨。

怎样布局,长期投资或是致胜之道

相较于是否存在“五穷六绝七翻身”这一规律,或许投资者更关心的是:怎样布局接下来的市场行情?

小联认为,相较于短期市场的难以捉摸,用不着急的长钱去做长期投资或许是更正确的思路。

俗话说,心态决定操作,如果一心盯着短线机会,不可避免会显得急功近利,把自己搞得很焦虑,无形中放大了风险;如果抱着长期投资的心态,就更容易冷静看待手上的基金产品,也更容易与基金经理达成共识,即:从长周期的维度,长期持有优秀公司是赚取超额收益的主要来源。

正如国联安基金经理刘斌所说:“长期来看,我们回报的主要来源应是上市公司的盈利增长而非交易。”

刘斌

国联安权益投资部副总监、基金经理

代表作:国联安优势混合、国联安稳健混合

基于这样的理念,刘斌管理时间较长的国联安优势混合、国联安稳健混合近一年、近三年、近五年回报均高于业绩比较基准,展示了不俗的长期投资能力。

数据来源:基金定期报告,截至2021.3.31,数据经托管行复核

展望后市,刘斌认为:市场内部结构在2021年会向更加均衡的方向所发展,市场逐渐在印证我们的判断。如我们年报中所提及的,我们目前所看好的标的主要集中于房地产、轻工、机械、自动化、饮料及物流等行业,我们更看重的是这些公司本身卓越的经营能力和长期发展空间。(来源:国联安稳健混合2021年一季报)

业绩回顾:国联安稳健混合成立于2003.8.8,2016-2020年各年度回报分别为:-4.95%、16.53%、-15.96%、31.93%、45.77%;同期业绩比较基准收益率分别为:-5.88%、14.06%、-15.25%、24.54%、19.11%。业绩比较基准:沪深300指数*65%+上证国债指数*35%。

国联安优势混合成立于2007.1.24,2016-2020年各年度回报分别为:-7.84%、18.32%、-21.23%、39.55%、55.77%;同期业绩比较基准收益率分别为:-6.63%、15.14%、-16.74%、26.16%、20.29%。业绩比较基准:沪深300指数*75%+上证国债指数*25%。

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