兴业证券首席张忆东：有些雪球产品千万不要轻易碰 它的收益和风险最终是不对称的

9月7日，2021新浪财经基金嘉年华线上举行，主题为“拥抱基金大时代，赋能财富增值路”。本次会议共计9月7日、8日、9日三天，超100位大咖，近百场直播！基金经理、私募大咖、财经博主等百位大咖齐聚，共议四季度市场投资机会，您所关心的宏观大势、新能源、医药、消费等投资热点都在这！

今日下午，易方达基金指数投资部总经理林伟斌、兴业证券全球首席策略分析师张忆东两位财经大咖，以《风格轮动热点切换，如何玩转ETF》为主题与投资者展开线上交流探讨，新浪财经上市公司研究院杨舒主持本场直播。

主持人提问：我们注意到了最近沪深两市成交额超过万亿元已经连续三十多天了，有一些人士认为这是量化交易带来的结果，老师怎么看？

张忆东谈到：我讲三点。第一，成长的烦恼。因为全球，特别是美国为代表的发达市场，它的量化交易很正常，是中性的，并不是趋同的。有人空，有人多，不要把它妖魔化，它是一个中性的产品。中国现在量化基金这几年的发展非常快，现在已经有一些百亿，甚至接近千亿的量化基金了。和海外相比，海外是千亿美金的量化基金，所以，我们这块还是刚开始，我们慢慢适应它吧。

其实，它是能够活跃市场，这不是坏事，甚至某种程度上对于一些趋势，反转的价值挖掘是能够有一些帮助的。比如，做底部反转、基本面反转的量化，这是挺好的，是价值发现者。所以，这是第一点，不要过度妖魔量化产品。

第二，我们做了一些调研，关于量化产品究竟是不是50%，肯定没有。量化产品现在总规模，看各种口径，结论是量化产品存量可能有1万亿左右，一些调研的结果，考虑它的换手、考虑它的一些量化策略，我们还是倾向于说占到两市一万亿成交中的20%左右，这可能是一个概率比较高的数据，如果是这样还算比较正常，也算比较健康。

第三，正确的引导。可以看到现在监管层已经开始做一些有意识的，无论是从媒体，还是跟量化产品或者说跟一些金融机构都做了一些沟通，正确的引导是有利于市场规范发展，有利于量化产品的规范发展的。但是要提醒一下，作为普通投资者，不懂的东西不要碰，特别是有些雪球产品，我知道有些机构把它打造成固收+，千万不要轻易碰，因为这些产品平时还好，但它某种程度上和前几年玩的非标逻辑上有点像，它的收益和风险最终是不对称的，当然不能把它完全和P2P类比，可能还不太像，但是我只是说收益其实就是期权，它是不对称的，大家一定要注意这句话“收益最终和你承担的风险根本是不匹配的”，所以，不要因为觉得短期是稳稳的收益，又是无风险，同时又可以有8%，极端可能到十几的收益，绝对是无风险资产，这恰恰是错的。

所以，如果自己不是专业的，宁可把财富、把资产定期定投，给一些看得清楚的基金经理管理的基金上，或者是优质的公司，这比你根本搞不清楚它的底层资产是什么样的产品要来得好。