南方基金茅炜：仍然看好科技股投资，我们已站在新一轮科技周期起点

◎来源丨南方基金

◎作者丨茅炜

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在2月28日第一期“南方科技周”视频直播中，南方基金权益研究部总经理、南方科技创新&南方信息创新基金经理茅炜，以长期视角全面分析了2020年科技投资机会。

正逢科技股短期波动，该活动获得投资者热烈关注：截至3月2日上午，数据显示已累计有3.6万多人次参与。

为了让更多投资者了解活动内容，我们对直播内容进行了文字节选，思想密度极高，建议收藏。

点击文末“阅读原文”或扫描文末二维码，您可进行全程回看：

一

要提升到“科创立国”的高度来看

我们可以把科技提升到“科创立国”的高度来看，未来的科技创新和资本市场深度融合有望提高我国核心竞争力，这一点在十九届四中全会也被提到了一个非常高的位置，其中包括关键核心技术攻关、高标准市场体系、资本市场基础设施建设，包括按劳分配和其他多种分配方式并存的说法。

从政策的角度来讲，货币政策和财政政策目前处于宽松状态，同时这次疫情对于上半年经济影响相对较大，所以我们判断货币和财政双宽松状态有望延续。

另外，包括再融资放开等对资本市场制度建设也构成长期利好。

二

5G或将会推动新一轮科技周期

一个老的经济周期结束以后就不用太眷恋它，我们应该会花更多的时间找一个新的增长点。5G或将会推动新一轮科技周期。

目前移动互联网带来的人口红利基本已吃尽，接下来我们或将看到5G带来的连接数爆炸式增长。

对比5G和4G，4G我们接入互联网的时间每天可能是3-5个小时，5G更多的应用在工业端，所以我们看到它每天的接入时间会长达24个小时，从连接数来看4G大概是10亿量级的连接数，而5G会达到千亿量级。

从设备的市场容量来看，全国手机大概16亿部，大概2.4万亿的产值，而5G将在家电、交通、可穿戴设备、环保等方面得以更广泛的应用。

三

5G新周期或会孕育更多十倍股

我们认为科技周期是创新周期、经济周期和库存周期的叠加，但是最本源上，创新周期才是科技的最核心周期。

科技本质上是属于供给创造需求的行业，未来可以看到的，

一是网络投资可以解决信息高速公路的问题，二是可以看到终端创新实现互动的需求，三是应用层的大量爆发。

上一轮以手机为代表的周期诞生了无数的十倍股。那我们认为，5G带来的新周期或会有更多十倍股产生。

四

看好科技投资六大方向

第一是5G和物联网智能终端；

第二是国产替代升级景气趋势向好的半导体；

第三是云计算和人工智能；

第四是高端智能装备；

第五是创新生物医药；

第六是新能源汽车。

五

科技股的价值评估和投资特点

科技类公司的估值特点和传统公司是有非常大区别：

一是它会非常大的破坏现有的市场格局，理论上天花板就会非常高；

二是估值更加依赖专业能力：科技行业有很多公司做的事情短期都无法证伪，需要非常长的验证周期，这也就是为什么我们要在科技领域配备非常专业的研究团队；

三是它非常易于和传统行业相结合。

一是与市场情绪和风险偏好高度相关；

二是估值方式不同，对于科技类公司更多的会使用现金流贴现衍生出的各种估值方式，而不仅仅是PE和PB;

三是弹性会非常大，往往科技类公司的天花板或者说最终的命运是行业终局的估值；

四是反身性，高估值有望带来比较好的融资条件，有望促进事情做成。

六

我们的投资理念：

凭借专业能力在产业趋势下寻找龙头公司

从投资理念来看，我们会在产业趋势下寻找龙头公司，享受龙头公司的成长。   

对于科技股的投资，非常建议我们的客户把这个事情交给专业的投资机构来做，因为科技行业很多都是产业趋势的投资，估值波动又非常大，所以一定要由专业的投资团队密切跟踪，帮助客户把握投资机会。

最后要提醒大家，权益投资因为市场波动会存在一定的风险，建议大家要结合自己的风险偏好选择较为适合自己的投资方式。