市场寡淡，这个板块却逆市大涨17.6%！

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本周市场回顾

中小创走弱，科创50震荡剧烈

本周上证综指宽幅横盘震荡，中小创走势较弱。具体来看上证综指上涨1.33%，报收3354点，而中小板指微涨0.09%，创业板下跌1.63%。

简称

本周

涨跌幅%

过去一月

涨跌幅%

今年以来

涨跌幅%

上证综指

1.33

0.63

9.96

上证50

0.44

-3.27

6.55

深证成指

0.08

5.46

30.85

中小板指

0.09

5.37

37.14

创业板指

-1.63

8.72

52.94

沪深300

0.27

0.81

14.92

科创50

0.91

-0.75

52.68

数据来源：Wind，截至2020年8月7日

值得注意的是，本周科创50指数震荡显著，周一大涨7.26%，后几日出现回调，本周最终累计涨幅仅0.91%。

汇丰晋信科技先锋基金 基金经理 

—— 陈 平

对此，汇丰晋信科技先锋基金 基金经理 陈平认为：

科创板代表了中国经济未来转型升级的方向，其中许多公司具备较高的潜在成长性和较大的市场空间，因此受到了投资者较多关注和追捧。前期因锁定期一年的限售股集中解禁引起下跌之后迅速反弹，叠加科创板整体流通市值偏小，大量资金的博弈更容易导致板块整体波动性较大。

目前来看，科创50指数TTM市盈率达90倍，估值相对较高。但在整体较高估值的同时，科创板中仍有一些基本面优秀、长期成长性较高、且当前估值仍相对合理的个股机会值得关注。

关注“内循环”经济下的投资机会

行业方面，本周30个中信一级行业中22个行业收涨，国防军工一枝独秀，上涨17.6%遥遥领先。其余涨幅靠前的为顺周期板块，有色金属、综合金融、石油石化分别上涨5.71%、4.41%、3.92%。跌幅较多的是消费者服务、食品饮料，分别回调2.58%、2.22%。

本周行业表现

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2020年8月7日

综合来看，短期上行节奏放缓。策略上维持之前观点，建议重点关注“内循环”经济转向下消费类和基建板块机会，也可适当逐步配置券商，提前布局下一阶段行情。

军工股表现亮眼，配置军工

需克服惯性思维

本周军工股上涨17.6%遥遥领先，事实上，过去一个月中信军工指数表现也非常突出，累计涨幅41.6%，排名所有中信一级行业第一位。

汇丰晋信珠三角区域发展基金、价值先锋基金 

—— 吴培文

对此，汇丰晋信珠三角区域发展基金、价值先锋基金 基金经理吴培文表示

军工板块受到市场追捧其实并不意外，从今年一季度我们就看好军工板块。汇丰晋信采用规则化、流程化的主动管理，对全市场的各个行业进行高频的多维数量化扫描，并在此基础上进行主动判断。提出今年看好军工板块基于三层逻辑：

➣

首先，产业景气度具有比较优势。今年受疫情影响，宏观GDP增速下行，众多行业的景气度下滑，增速甚至可能为负。数据显示，根据十三届全国人大三次会议审查和批准的预算，2020年中央本级国防支出预算比上年增长6.6%，继续保持适度稳定增长。军工板块行业性增长好于其他多数行业。

➣

其次，在股票层面表现出典型的“困境反转型”模式。今年我们看到一系列正面的行业发展，包括北斗卫星导航系统成功建成，新型发动机列装等都表明国防装备建设正在进入一个明显的上升期。而此前军工股经历了长达4年多的持续下跌，估值已经跌入历史底部区间。

➣

第三，主题催化。今年在大国博弈的背景下，军工主题可能受到市场较高的关注。

吴培文表示，军工股过去多年表现不佳，今年要及时增配军工，可能需要克服此前的思维惯性，规则化、流程化的主动管理，将客观数据分析与标准化的主动管理相结合，有助于降低决策过程中的主观偏见。

本周重要数据及事件

国产芯片再迎利好，将是未来3-5年

科技投资主线

8月4日，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，从税收优惠、投融资支持、核心技术研发、推动进出口、加强人才培养等多方面，对集成电路产业和软件产业发展提出支持政策。

汇丰晋信科技先锋基金 基金经理 陈平表示：

集成电路是信息产业的基础，对于未来新兴产业的发展具有重要战略意义。此次财税政策再度加码，体现了国家对发展集成电路产业长期和高度重视，集成电路上下游产业链有望充分受益。我们认为半导体是未来3-5年科技投资主线之一，看好半导体深度国产化替代的长期投资机会。

众所周知，长期以来我们半导体领域的国产化比例是很低的，相应的国产化替代的空间茫茫大。但由于技术差距、专利壁垒、成本差距等原因，以前很多半导体的所谓国产化替代空间只是想象的空间，我们并不能真实拿到。贸易摩擦改变了行业逻辑，当大量半导体需求开始导向国内的时候，国内公司的技术开始迭代，成本开始下降，产业链进入正循环。因此，我们看好半导体深度国产化替代的长期投资机会。

下周重要关注点

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