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来源:基情小猴

  年年月月花相似,岁岁年年人不同。光禄池台文锦绣,将军楼阁画神仙。

    投资不是朝花夕拾、想清楚自己要的是什么,选择一个稳定的基金公司、再选择一个优秀的基金经理和他的基金产品,就可以安心托付了。

严谨做背书 

公司才值得信赖

几年前笔者有幸采访瑞士银行一位访华的高管,整个采访中有一位律师全程陪同,因为瑞士银行要求对外发声的每一个字要准确,不能有歧义。

    媒体从业十几年的笔者采访过上至东欧某国总理,下至煤矿工人,这是唯一一次笔者在律师的见证下进行采访。瑞士银行能够历经风雨屹立不倒,笔者的评价是一切归于严谨。

    说到严谨,近年来爆发性增长的公募基金行业到处可见心浮气躁,老鼠仓姑且不论,基金经理全仓押注单一行业,风格变化过于极端的案例比比皆是。一把赌赢秒变明星基金经理,赌输反正花的是投资人的钱。这样不严谨的基金公司和基金经理,可以短炒但不值得长期陪伴。

    投资是一个严谨的事,一家基金公司更是应该严谨为先。

    国投瑞银基金,中国第一家外方持股比例达49%的合资基金公司。公司股东为国投泰康信托有限公司(国家开发投资集团有限公司控股子公司)和瑞银集团(UBS AG)。

   有严谨的外方股东背书,国投瑞银基金秉承外方股东瑞银集团的投资理念,成功吸收其全球市场行之有效的投资方法,并结合本土实际情况,不断加以完善,形成了自身独特的稳中求进的投资风格,并始终秉承“坚持价值投资,重视基本面研究”相结合的投资理念,致力于为广大投资者创造长期稳健的投资回报。

10年孙文龙  

又快又稳“老司机”

  一家值得信赖的基金公司,必然有一群优秀的基金经理和基金产品。

    毫无疑问,国投瑞银基金的孙文龙正是其中一位。

    用笔者的话来形容,孙文龙年富力强、情绪稳定、步步为“赢”。

    2010年7月,孙文龙加入国投瑞银基金任研究员。从那个时候算起,孙文龙具有了10年的投资研究经验。2015年孙文龙正式管理基金产品。从研究员到基金经理、再到基金投资部总经理。10年间,孙文龙一直伴随国投瑞银基金共同成长,可谓正是年富力强,情绪稳定。

    据Wind统计,截至2020年11月30日,孙文龙在近6年的基金经理职业生涯中,取得了175%的回报,年化收益率约19%。他管理期限最久的基金——国投瑞银新兴产业自2015年3月14日任职以来,实现了224%的业绩回报(行业排名前5%)和22.81%的年化收益率。

   如此业绩,让孙文龙跻身于绩优基金经理之列,步步为“赢”说的正是孙文龙。

    孙文龙目前管理着国投瑞银新兴产业、国投瑞银稳健成长、国投瑞银创新动力和国投瑞银精选收益这4只产品,截至三季度末,近一年的回报率分别是75.05%、81.02%、88.69%和91.64%。同期,沪深300上涨了20.26%。

    以孙文龙管理的新兴产业为例:在212只同类产品中,其排在第7位;若拉长时间来看,在近五年的回报率排名中,新兴产业在125只同类型产品中排名第3(数据来源:基金规模源于基金三季度报告,截至2020年9月30日;各阶段业绩、排名和星级评价源于银河证券)。

    更应该看重的是,孙文龙管理新兴产业期间,总回报率234.62%,股票超额回报的收益率贡献152.85%,个股选择的收益率贡献为112.25%,印证了基金经理出色的个股选择能力。(数据源自国投瑞银,统计区间为2015年3月14日至2020年9月30日)

    开车、开得快是本事,开的又快又稳才是“老司机”。

    如同开车,个股选择能力重要,风险控制更是重中之重。控制风险这个关键点上,孙文龙认为投资便是一个关于胜率和赔率的游戏,基金经理要做的就是在确定性和风险之间寻找到平衡,并尽可能地获取实现经过风险调整后的超额回报。

    孙文龙管理国投创新动力以来,该基金的夏普比率值为0.91,优于同期同类基金夏普比率平均值(0.59),基金最大回撤小于同期同类基金。数据来源:Wind, 截至2020年9月30日。

关键变量是货币 

现在买最好的公司

    截至今年3季度末,孙文龙管理的权益类产品规模达到81.07亿。相对那些管理几百亿资金量的基金经理,孙文龙显得更心力有余。原有的81亿基金,加上正在发售的,孙文龙的国投瑞银远见成长混合基金,依然会是在孙文龙管理能力圈内。

    孙文龙并不像大多数基金经理一样热衷于买入一线白马股,倾向于挖掘细分赛道的龙头。以他的投资语言来说就是,见证过从几十亿市值涨到几百亿;但是鲜有发现,2000亿体量市值涨到4000亿的企业。

    在这样的投资框架下,孙文龙更习惯在左侧进行布局,比如在他擅长的化工、造纸、装配式建筑等行业,找准行业的底部位置,然后静待景气度的回升。具体做法是,从左侧出发、寻找处于底部的周期股并押注其未来的景气度上行,从而大大提升投资的胜率。当然,要想做好左侧投资并不是件容易的事。既需要基金经理对行业、公司足够的认识,更要求能耐得住寂寞,不随市场风格而动,也就是说,要有忍受孤独的能力。

    当然国投瑞银基金给予了孙文龙足够的信任,忍受孤独毕竟不是基金经理一个人的事,但这是一家基金公司对投资人必须的责任。

    历史也多次证明,沉寂过后的回报往往是惊人的。公开资料显示,他重仓的某装配式建筑公司在他最开始买入的时候,市值尚小、市场关注度较低。当时该公司的业绩在财务报表上已经有了两年三个季度的微妙变化,业务范畴正从传统工程转向高端制造,且生产成本会达到了行业最低水平。彼时,这家公司的市场份额只有3个点,但竞争优势已经是行业里最强了。

    在过去的两年结构性牛市后,低估的公司数量越来越少,更多是偏高估,甚至隐含着未来两年的成长性提前透支。对于这一点,孙文龙看得很清晰。

    对于后市,孙文龙认为很关键的一个变量就是货币。

    “什么程度并不知道,但大概率最宽松的时候已经过去了。我已经考虑把整个组合的估值水平做一定程度下降,考虑组合的再平衡。但过去几个月,有很多股票已经跌了很多,已经释放了很大的风险。”孙文龙说。

“以后在我的组合里,一线的公司比例会增加。以前我在左侧买好公司,现在应该买最好的公司。”孙文龙如是说。

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