基金投资中的坚守与花开：从前4年涨10%到第5年涨50%

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来源：EncounterAlpha

（一）从混合型基金指数说开去

今天我进行了一些近年来整体业绩较为出色，但市场关注度还不算高，尚未形成共识性正确认识的基金经理。在观察这些基金经理既往的投资业绩时，我发现了一些基金经理自2015年至2019年投资成绩优秀，但基金的年化收益率还谈不上惊人。然而最近一年的市场行情却极大地改变了基金的历史投资收益率，出现了基金投资中收益率的获取非线性的投资现象。

大家都知道2019与2020年是主动型基金的大年，在这场漫长的非典型牛市中，主动型基金因为出色的投资结构搭上了结构性牛市的快车，近两年的投资收益率特别喜人。但是，在当前主动型基金收益率喜人的背后却是2015年四季度至2019年四季度的投资辛酸。当前主动型基金的出色收益率是对坚守了四年以上投资者的最好奖掖。

为了避免带货的嫌疑，我用代表混合型基金全貌的中证混合型基金指数来阐述“基金投资收益的获取是非线性”的投资道理。

中证混合型基金指数近5年的情况概览

2015年11月底，中证混合型基金指数报收于7470点，在经历了2016年的波折以及2017年的市场反弹之后，2018年1月中证混合型基金指数报收于7948点，相较两年多之前仅上涨了6.4%。随后的2018年熊市再次让基金投资者陷入痛苦之中，借着2019年的上涨行情，2019年11月底，中证混合型基金指数才报收于8210点。此时，距离2015年11月已经过去了4年，指数的收益率只有9.9%。

4年的收益率只有9.9%，看到这样的投资结果，我想大多数投资者肯定是既失望又愤怒。如果投资混合型基金换来的是这样的投资回报，期间还要承受20%左右的市场下跌，早知如此，直接把基金丢余额宝里或者买个银行理财不香吗？

如果您从2015年的11月坚持到2019年的11月是这样的想法，而且真的在此时放弃了混合型基金投资，转投稳健的银行理财，那么此刻您的心情大致与49年转投国军差不多。

有谁能想到在经历了4年的不如意之后，2019年11月底至2020年12月下旬，中证混合型基金指数在13个月里大涨了48.4%。4年前的中证混合型基金指数年化收益率只有惨淡的2.39%，现在已然提升至了年化10.15%，这一收益率已经符合很多投资者的较低期望值了。

我知道，列举5年年化收益率10.15%的投资案例会让大家觉得乏味，但您如果选择的是相关绩优主动型基金，这一数据会更加震撼。为了让大家更直观地进行认知，大家有兴趣的话，可以计算一下，自己目前持有的老牌基金，自2015年11月底至2019年11月底总投资收益率是多少，年化收益率是多少；若坚持到2020年12月21日，两个数据有了多大的改观。

（二）勿忘常识，居安思危

我阅读杨天南老师的《一个投资家的20年》（这本书推荐阅读且微信读书可阅读），书中便深刻地阐述了一个常识——投资中绝大多数的时间是在忍耐和等待中度过的。

2019年之后入市的新朋友很难有这样的感觉，资深投资者则大致对此感同身受，2001至2005年要忍耐和等待；2010至2014要忍耐和等待；2015年三季度至2018年年底要忍耐和等待……