【基金评级】汇丰晋信沪港深A

市场赚钱效应升温，风格却不断切换，抓住低吸潜伏的好时机！立即开户，踏准节奏，不错过下一波大行情

来源：宏赫臻财

宏赫臻财

公募基金评级

订阅号：hongheFP

服务号：hongheRS

点此⇨【定制专属基金评级】

建议使用iPad Pro、微信PC端、宏赫网页版等大屏阅览。

注：由于微信修改了推送规则，读者不能及时收到图文推送。请读者将本公众号星标，以便及时收阅。

本文提纲：①图文透析；②综合评述及建议；③优选基金归属

图文透析

基金出镜

注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）

截止今日，该基金成立以来4.1年，年均复利收益率16.62%；同期中证800指数年均复利7.59%。近五年年均复利收益率--%，同期指数复利回报率5.51%。

现任经理上任以来4.1年，任职以来年均复利收益率16.62%；同期指数复利回报率7.59%。

a. 基金季度规模趋势图:

当前规模12.5亿。

b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:

20Q3股票资产占净值比94.08%；债券1.57%；现金4.04%。

20Q2机构投资者占比：87.56%。

基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

汇丰晋信沪港深A是一只覆盖沪深港三地上市股票标的资产增值型标准股票基金。

契约规定股票仓位【80%-95%】；债券及其他仓位【5%+】。

宏赫统计历史仓位【股票：86%-95%；债券：0%-7%】

b. 投资目标和原则：

目标：本基金把握港股通及后续资本市场开放政策带来的机会，挖掘A股及港股市场的优质公司，在控制风险的前提下精选个股，以追求超越业绩比较基准的投资回报。

原则：---。

c. 决策依据（摘要）：

投资策略：

股票投资策略

（1）两地股票资产配置策略：

通过有效的资产配置(考虑国内与海外宏观经济、流动性、企业盈利、估值与A/H股价差、国际资本流动、动量指标、市场情绪、政府政策等因素)，动态调整两地股票资产的配置比例。

（2）个股精选策略：

本基金对沪港深三市涵盖的上市公司采用“盈利性-估值指标”二维估值模型、并从公司治理结构等方面进行综合评价，以筛选出优质的上市公司。具体而言，

主要考虑的因素包括：

1）“盈利性-估值指标”是一个二维的概念（毛利率、净利率、ROE等指标为代表的盈利性维度与PE、PB等指标为代表的估值维度），在实际投资操作中，本基金并不拘泥于参照单一指标，而是将综合考虑上市公司的基本面后，最大程度地筛选出具有持续投资价值的上市公司。

2）公司治理结构：公司治理结构的评估是指对上市公司经营管理层面的组织和制度上的灵活性、完整性和规范性的全面考察，包括对所有权和经营权的分离、对股东利益的保护、经营管理的自主性、政府及母公司对公司内部的干预程度，管理决策的执行和传达的有效性，股东会、董事会和监事会的实际执行情况，企业改制彻底性、企业内部控制的制订和执行情况等。

成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2017年以来至今4.0年时间，该基金累计收益率90%，同期沪港深综指累计回报率为38%；平均股票仓位为91.6%，债券仓位1.8%；实现年均复利增长率为17.63%，同期指数为8.46%。经指数收益调节后年化收益率水平参考值【15.84%】

在3个整年度评测期战胜指数2期，胜率【67%】；今年以来收益率37.82%，暂时战胜指数。

【HH】目前覆盖三地的基金成立时间都较短，单从业绩难以绝对评定。综合评测要结和其他部分参考。

历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

曹庆（20161110-20180831）

程彧（20161110-至今）

该基金成立以来，历任2位经理，平均任期3.0年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【B-】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【B】。

现任经理简介

程彧，上海复旦大学国际经济专业学士学位，加拿大英属哥伦比亚大学国际工商管理硕士学位，特许金融分析师。曾任毕马威会计师事务所担任助理审计经理、摩根士丹利房地产基金投资经理。2008年加入汇丰晋信基金管理有限公司主管国际业务，先后任职国际业务部副总监及国际业务部总监。2016年11月10日起担任汇丰晋信沪港深股票型证券投资基金基金经理。自2019年03月20日起任汇丰晋信港股通精选股票型证券投资基金基金经理。自2019年08月02日起任汇丰晋信港股通双核策略混合型证券投资基金基金经理。

b. 现任经理同时在任管理基金

现任经理程彧先生同时管理着3只基金的叠加7.2年时间加权评级为【B-】。目前程彧经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职---。

c. 现任基金经理前传

---

基金净值回撤压力测试

近十年最大回撤率为：33.89%，近五年最大回撤率为：33.89%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP 极端测试

市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：---%。

市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金下降：20.46%。

--- ---

市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：---%。

市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌33.57%。

6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【-1.70】分。

受损较大：长期时段6，是指数损失的122.16%。

受损较小：短期时段9，是指数损失的111.07%。

投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度2.3%，最大调仓幅度6.9%，现任经理管理期间平均股票仓位91.6%，平均调仓幅度2.3%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

基金自成立以来15个季度考量期间，历任经理平均全部持股81只，前十占投资比48%。

现任经理管理14个季度期间，平均持股81只，前十占投资比48%。股票平均仓位91.6%。

调仓幅度：基本不择时，维持高仓位运作。调仓幅度不大。

持股集中度：持股个数分散，十大重仓股较分散。

择时风格：仓位择时【】持股择时【】持股成长【√】策略平衡【】

b. 全部持股个数分析

红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为持股趋于集中的参考线

折线落于虚线上为分散，虚线下为集中。

c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）

---

基金经理择股能力分析