财经朝闻道 | 私募八大策略全丰收，四成股票多头收益超30%（2020-12-25）

市场赚钱效应升温，风格却不断切换，抓住低吸潜伏的好时机！立即开户，踏准节奏，不错过下一波大行情

来源：洪泰财富

善学者尽其理，善行者究其难

今日焦点

从融智私募策略指数衡量的各类产品平均收益来看，今年以来私募八大策略产品喜迎大丰收，全部获得正收益。其中管理期货、股票策略分别以27%、25.9%的平均收益水平位列前二。

今年以来私募八大策略指数平均收益

数据来源：私募排排网，洪泰财富

2020年也是私募股票多头策略表现优异，接近九五成的国内股票私募实现正收益，四成产品收益率超过30%。据私募排排网最新数据显示，9.12%的股票私募收益超过60%，在30%-60%收益区间的股票私募占比31.64%，收益区间在10%-30%的股票私募最多，占比达到42.09%。仅有17.15%的股票私募平均收益小于10%，其中有5.46%的股票私募录得年度负收益。

股票多头私募产品今年以来收益分布

数据来源：私募排排网，洪泰财富

洪泰财富解读

今年全部类型策略产品均获丰收的基础是全年大类资产的表现亮眼。流动性作为贯穿全年的驱动因素，各类资产呈现出明显的“全守全攻”趋势性特征。即便在一季度受黑天鹅事件冲击流动性的负面影响，各类资产“全守”下跌，也为可以做空的对冲策略创造了交易和获利机会。二季度后全球流动性宽松推升大类资产价格“全攻”上涨，尤其商品和股票风险资产价格大幅反弹，使得股票多头和管理期货策略赚钱效应突出。

2020年全球主要类型资产整体上涨

数据来源：Wind，洪泰财富

尽管A股市场年内整体上涨，但结构性行情下个股分化严重，配置私募产品的收益明显好于直接股票投资。比较股票策略私募产品和全部A股市场股票的年内收益分布，在九五成股票私募取得正收益的情况下，A股市场仍有一半的个股年内亏损，意味着投资私募产品的胜率远超出直接股票投资，而投资私募产品有四成的概率获得30%以上的收益，直接投资股票获得同等收益水平的概率仅为24%。

股票策略私募产品和全部A股股票年内收益分布对比

数据来源：Wind，私募排排网，洪泰财富

从股票策略头部产品表现来看，截止12月23日，今年国内股票私募产品收益率超过100%的产品数量达到176只，前十名榜单的收益率门槛高达290.72%。排名靠前的私募基金收益主要来自于：在市场动荡的一季度能把握宏观趋势坚持高仓位，以及中观行业上先后压中生物医药、新能源车、大消费板块的投资机会，并适度择时波段操作积累可观收益。

随着A股投资者结构的“机构化”趋势加速，个股表现与基本面因素的相关性愈加明显，股票投资正变得越来越“专业”。中金公司研究显示，从量化角度看，2016年以来，基本面类因子（如净资产收益率、盈利增长、估值等）对超额收益解释力明显增强，投机类因子此前解释力较强，近年则明显减弱。

A股因子多空组合年化回报率

图片来源：中金公司（截止2020年10月31日）

而多家机构认为，明年流动性收紧和权益市场高收益不可持续的逻辑下，A股投资获得超额收益的难度相对今年更大。对投资者而言，基本面研究能力更强的私募基金会是比直接投资更好的选择。

全球隔夜动态

主要指数

道琼斯

30199.87

0.23%

纳斯达克

12804.73

0.26%

标普500

3703.06

0.35%

恒生指数

26386.56

0.16%

美元指数

90.3026

-0.05%

美元离岸人民币

6.5189

-0.21%

COMEX黄金

1882.60

0.24%

NYMEX原油

48.30

0.37%

❖ 周四美国三大股指小幅收涨

平安夜美股提前收盘。道指收涨0.23%，纳指涨0.26%，标普500指数涨0.35%。科技股涨跌不一，苹果涨0.77%，特斯拉涨超2%。热门中概股涨跌不一，阿里巴巴跌13.37%，创史上最大单日跌幅，京东跌1.14%，拼多多涨8.91%。

周四美股提前至美东时间下午1点收盘，债券市场于下午2点收盘。周五是圣诞节，股市与债券市场全天休市。本周，美股涨跌不一，道指涨0.07%，标普500指数跌0.17%，纳指涨0.38%。

华尔街分析师Luke Palmer表示，新能源是当前市场的热门主题，普拉格能源、特斯拉、蔚来汽车估值高得惊人，整体成长型股票的市销率都超越2000年互联网泡沫峰值。无论从月度还是季度来看，新能源公司的股价都呈现出不可持续的增长势头，一季度有严重下行风险。

❖ 英国与欧盟达成脱欧后贸易协议

英国与欧盟一波三折的脱欧后贸易谈判终于结束，但周四达成的这份协议仍然需要获得欧洲议会的批准。英国首相约翰逊在记者会上表示，周四达成的协议“解决了数十年来困扰英国政治的一个问题。”然而，贸易协议的条款或许意味着，这个问题将依然存在。知情人士透露，在英国与欧盟达成脱欧后贸易协议之后，如果出现无法解决的争端，或者希望更改协议条款，那么双方就可能会就贸易协议重新进行谈判。

国内市场观察

主要指数

上证指数

3363.11

-0.57%

深证指数

13915.57

-0.71%

创业板指

2820.75

-0.78%

❖ A股弱势震荡，酒类股分化剧烈

两市股指全天弱势震荡，三大指数均绿盘报收。行业板块方面，酒类股分化剧烈，金徽酒、老白干酒等17家公司收盘跌停，一线白酒股则相对抗跌，贵州茅台、五粮液、洋河股份仅小幅下滑；因涉垄断行为，阿里被市场监管总局立案调查，阿里指数重挫3%，拖累互联网板块录得较大调整；盘中化纤、燃气、军工、煤炭板块轮番升，但未能挽救指数跌势。两市成交缩量至8142亿元，上日为9189亿元。

机构表示，后市仍以区间震荡看待市场，建议关注转基因种业、碳中和、新能源及免税等。同时提醒投资者在年末岁初时点关警惕年报业绩雷。年内首个商誉大雷已现，数知科技因收购的资产经营状况持续恶化，计提商誉减值56亿元-61亿元。 

财经要闻速读

❖宏观

1、因涉垄断行为，阿里被市场监管总局立案调查。市场监管总局根据举报，依法对阿里巴巴集团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。阿里巴巴公告称，将积极配合监管部门调查，目前公司业务一切正常。人民日报刊文称，对阿里巴巴实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查，是我国在互联网领域加强反垄断监管的一项重要举措。此次立案调查，并不意味着国家对平台经济鼓励、支持的态度有所改变，恰恰是为了更好规范和发展平台经济，引导、促进其健康发展，以期为中国经济高质量发展做出更大贡献。

2、中方暂停中英间往返航班。外交部发言人汪文斌表示，近日英国宣布发现了变异的新冠病毒毒株，多国也宣布对英国采取关闭边境、停飞往返航班、禁止英航班入境等措施。考虑到变异病毒的特殊性及可能产生的影响，为保障中外人员健康往来，经过充分评估，中方参考多国做法，暂停中英间的往返航班。

❖金融

3、《2020中国家族办公室白皮书》显示，疫情并没有放慢中国造富巨轮的前进速度，2020年福布斯中国富豪榜上榜者的总财富值由2019年的9.1万亿人民币飙升至14.1万亿人民币。近十年间，中国私人财富市场规模增长五倍，高净值家族数量约有158万个，超高净值家族数量约有10.5万个，个人持有的可投资资产总体规模达到165万亿元。

4、蚂蚁集团将被二次约谈。央行、银保监会、证监会、外汇局将于近日约谈蚂蚁集团，督促指导蚂蚁集团按照市场化、法治化原则，落实金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等要求，规范金融业务经营与发展。蚂蚁集团公告称，收到监管部门的约谈通知，将认真学习和严格遵从监管部门的要求，不折不扣地做好相关工作的落实。

❖ 产业与公司

5、农业农村部：元旦春节主要“菜篮子”品种产能和供给有保障，如果不发生大范围低温雨雪灾害天气，预计价格大幅波动上涨的可能性不大；猪肉价格在春节前受需求拉动可能小幅震荡上升，春节后企稳回落；预计生姜价格将稳中有落，春节前葱价将持续高位运行。

6、工信部：今年新增5G基站约58万个，推动共建共享的5G基站33万个，所有的地市实现5G覆盖，5G终端连接数已经超过2亿；下一步将加大毫米波试验力度，加快R16标准的成熟应用，推动后续的R17、R18标准持续演进，并开展6G愿景研究。

7、工信部：将研究制定APP个人信息保护暂行规定，继续推动行业标准的制定，完善APP检测技术平台系统功能，持续开展APP侵害用户权益专项整治，坚决做好保障国家数据安全、加强个人信息保护工作。

8、消息称富力集团面向员工推出一项购房优惠，年底全款买房打75折，不限套数还可免费更名。一位粤系头部房企人士则指出，正值年底，房企资金紧张，大额刚兑加上工程款结算，所以房企必须加大力度回笼现金。

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