路演回顾丨基金时间：国泰基金总经理周向勇：专业投资，回报信赖

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基金时间：倡导价值投资 关注基金投教

由上海市基金同业公会与第一财经携手推出的《基金时间》特别策划第四期，上周三12月9日晚8：00在第一财经“公司与行业”节目如期播出。本期节目特邀国泰基金管理有限公司总经理周向勇做客直播间，与主持人阳子分享了不同风险偏好的投资者如何把握市场机会，并介绍了ETF等热门产品的特点和投资者挑选基金管理人应关注的方面。

第四期国泰基金总经理周向勇完整访谈视频

（视频）

话题分享

* 对于明年投资市场环境有怎样的预判？

* 风险偏好不同的投资者如何配置权益类、固收类和货币型基金？

* ETF基金适合哪些投资者？了解ETF投教信息的渠道有哪些？

* 挑选基金管理人要注重哪些方面？

问：对于明年投资市场环境有怎样的预判？

答： 相比较今年市场在疫情的影响下走出多次深“V”曲线，我认为明年的资本市场会相对“稳”一些，具体分几个方面来说：

第一，海内外基本面较为稳定。展望明年，国内复苏基本面不改，消费对于经济的拉动逐步提升，经济结构进一步转型升级；随着海内外疫情逐渐受控，疫苗落地，出口增长与全球贸易回暖，以上这些因素都将构成全球经济逐渐企稳的基本面。

第二，A股市场较为稳健。目前A股的估值处于较高位置，但一些中长期因素支撑着A股的表现，明年可能会有一些结构性的机会。首先，资本市场改革的进程不断推进，科创板、注册制等制度的推进，更多优质企业将获得在A股上市的机会，市场活跃度提升；其次，在“房住不炒”、理财产品净值化的背景下，中国居民私人财富蚂蚁搬家、进入股市的过程将持续；最后，随着全球经济的复苏，上市公司盈利增速将有回升的动力，可以在一定程度上消化市场的估值。

第三，债市更加平稳。四季度以来债市违约风波不断，国企信用债违约暴雷，一度引发市场恐慌情绪，恐慌释放之后，债市明年预计大概率企稳，出现结构性机会。

综合这三点因素，明年整个市场整体趋稳，这也是国家稳金融的政策要求在资本市场的落实和体现。

问：投资中如何把握“稳”的机会？风险偏好不同的投资者如何配置基金产品？

答：投资者需要首先了解自己的投资目标、投资需求，特别是自己的投资期限，包括投资的约束条件，也要了解自己的风险偏好，会动用什么样的资金，期望的目标收益是多少，在这个基础上我们选择合适的、相匹配的产品。

两三年不用“闲钱”，可以用来参与权益市场。投资权益类资产的这部分资金需要满足两个要求：第一，是可以储蓄两三年不取出来也不会影响生活的“闲钱”；第二，能够承受一定市场的波动，即使短期有一定的回撤，依然能够心安，不会有过多的焦虑感。

风险偏好相对低、又追求稳健收益的投资者，建议关注固定收益型的产品，比如说偏债的混合类基金或者偏债灵活配置的基金。这类产品以债券打底，然后通过权益类资产的配置去获得更高一点的收益，它的风险级别在股债之间，也就是说下有底上有顶，这样我们的投资者如果把一些钱放在这方面其实是可以获取在低风险级别下相对比较稳定的回报。目前非常流行的固收+产品就是这种类型的。

想要“存零钱”的投资者，可以关注货币基金。基金管理者关注投资者的每一分钱，每个投资者身边都会有一些零钱，勿以利小而不为，我们推荐投资者要有些零钱的话还是可以关注基金公司管理的货币基金，它的流动性非常好，虽然收益不高，但是存取都比较方便，是活期存款比较好的替代。

问：ETF基金适合哪些投资者？了解ETF投教信息的渠道有哪些？

答：我想先谈一下我们国泰基金设计ETF基金的初衷和背景，我们首先研究过中国国内投资者的结构，个人投资比例非常高，是个非常重要的力量，我相信观众们都是这样爱好投资、爱好股市的投资者，其实是非常有特点的。

大部分的散户投资者都是亏钱的，虽然我们总是说长期的力量，但买错了股票的投资者，即使持有十年，也是亏钱的。如果统计市场上成立十年以上的基金，十年还不赚钱的产品，屈指可数。但统计A股市场上上市时间超过10年的全部股票近10年的收益，仍有一千多只股票亏钱。也就是说相比基民，股民的获得感是更低的。

A股这么多投资者，这些投资者的习惯是非常不一样的。

有的投资者选择专业的人做专业的事，把钱交给基金公司、交给基金经理，让专家理财，自己不用去管，国泰基金把自己定位为主动管理专家，我们的主动管理产品，就是针对这部分投资者。

另外还有一批投资者，喜欢学习，希望要有一定的参与感，对市场也有一些了解，国泰基金把自己定位为资产管理专家，我们开发了ETF产品来满足这些投资者的投资需求，同时满足他们的参与感。

具体ETF产品有什么好处？

第一，一篮子股票实现了分散风险，比如说如果我们看好军工行业，投资者很难去选，也没有时间和精力去选出很多军工的股票，但是如果我们投资这个行业的话，往往能避免个股的踩雷，这是第一个优点。

第二，成本比较低，ETF的投资非常方便，在场内买卖就跟买卖股票一样，另外管理费相对传统的基金产品都非常有优势，成本很低，买卖进出都比较方便。

第三，ETF的投资非常透明，让投资者买的明明白白。

我们在ETF的投资者教育方面，付出了“十二分认真”的努力。公众号“ETF和LOF圈”是行业内最早、最成熟、也是最受投资者欢迎的ETF投教公众号之一，2013年开始运营，现在有十万多粉丝。现在的“ETF和LOF圈”不仅是个自媒体平台，更吸引了一批ETF爱好者和投资人，形成了很强的用户习惯和用户粘性。授人以鱼，更授人以渔。

问：挑选基金管理人要注重哪些方面？

答：国泰基金非常看重基金经理德才兼备。

以德为先，主要看平台。比如说，国泰人的价值观是一致的，从大的方面说，国泰人是有情怀的人，大家志同道合，聚在一起做一些长远来看非常有意义的事情；从小的方面说，我们极其看重风险控制和细节管理。我也建议大家在挑选公募基金的时候，可以先挑选公司，好的公司里面才更有可能出好的产品。一家风控严格、文化规范、整体业绩优秀的公司，推出来的产品不会差。

业绩说话，数据很重要。公募基金是全世界最透明的行业之一，基金经理的专业性与投资能力都是通过每日净值，完全对投资者公开、可排名的。考察基金经理的时候，历史业绩一定是非常重要的考察指标，我们也建议投资者除了看基金经理的收益数据，也看一下他的业绩归因来源，可以看一下季报中的重仓股的持仓特点，每个季度的变化调整，换手率是否高。更重要的是，判断一下基金经理在季报文件中披露出来数据上的投资风格，与自己的投资风险偏好符合不符合。另外，基金经理在观点、采访、路演中的内容，和基金经理在数据上体现出来的信息，是不是对的上，这样可以判断出，他是不是知行合一、言行一致。

风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。