2021年养基指南，如何坚定抓住结构性牛市？

市场赚钱效应升温，风格却不断切换，抓住低吸潜伏的好时机！立即开户，踏准节奏，不错过下一波大行情

来源：养基司令

不知不觉，2020年已然落幕。今天是2021年首个交易日，是时候该为新的一年基金投资做点规划了！

回顾2020年，公募基金业绩继续大放异彩。Wind数据统计显示，全年股票基金和混合基金的年内平均收益率分别为45.94%和47.47%，跑出了近几年来的最佳业绩。涨幅远超同期上证综指和沪深300自然是不用多说，炒股收益跑不赢大盘的投资者也大有人在，“炒股不如买基金”的理念是越来越深入人心。

不过令人比较心痛的是“基金赚钱，基民不赚钱”现象貌似普遍存在。以2019年为例，Wind数据统计显示，股票基金、混合基金全年平均涨幅分别达39.61%、32.04%，那是相当给力。但是根据2020年1月某基金公司联合中国基金报和蚂蚁财富共同调研发布的《权益类基金个人投资者调研白皮书》显示，超过半数的受访者虽然通过权益类基金投资实现盈利，但是收益率集中于0～20%的区间内，同时仍有近39%的受访者称这一年陷入亏损，其中有半数亏损超过10%。

根据上述数据，司令的理解是，2019年权益类基金的整体收益超过35%的情况下，仍有近1/5的基金投资者出现了10%的亏损。实在是令人惋惜。

“基金赚钱，基民不赚钱”，这个情况看似奇怪，但具体分析来看，其实主要原因无非有两点：一是许多人都能想到的——没有选到好基金；第二点，却是令更多人感慨“道理我都懂，就是拿不住”。

对于股混基金持有者来说，面对A股市场较大的波动几乎是无法避免的事情，但也正是因为波动较大，令不少心理素质不过关的投资者常常会进行情绪化择时，追涨杀跌、频繁操作，自以为是顺势而为，但经常会后悔莫及。

司令觉得解决的方法其实也很简单，“硬逼”着自己买入一只绩优基金经理管理的持有期基金就是不错的选择。比如从1月5日起发行的银华心佳两年持有期混合型（代码010730），就是不错的选择。

2年持有期 专治“拿不住”

先说说什么是持有期基金？其实这类基金和前两年热度较高的定开基金比较类似，都是有一定的封闭期，例如银华心佳的持有期是2年，期间不能赎回。这样一来，等于帮助投资者强制性管住手，可以长期持有，从而改掉追涨杀跌的习惯。同时这类基金，因为能够降低频繁申赎带来的流动性冲击，基金规模较为稳定，基金经理可以运用更多的投资策略，专注于长期价值选股。

同时，持有期基金和定开基金相比，这类基金在时间上更为灵活。一般定开基金都有固定的开放周期，期间进行认购和赎回，如果不小心错过时间，都要再等一个周期才能操作，而持有期基金，如银华心佳，只要买入后持有两年，就可以随时卖出。并且每笔基金份额两年锁定期满后，都随时可卖出，更少限制，更多自由。

5年5座金牛 历史业绩优秀

产品是否值得入手，基金经理自然是最重要的参考因素。资料显示，新基金银华心佳的拟任基金李晓星，剑桥大学与帝国理工大学双硕士。有数据统计，从2015到2019年，能够连续五年获得主动权益金牛奖的基金经理全市场只有3人，李晓星就是其中之一。此外，他还拿下过1座金基金奖和4座明星基金奖，妥妥的顶级头部基金经理。

据同花顺iFind统计，目前李晓星管理的超过两年的基金共有4只，分别是银华中小盘、银华盛世精选、银华心诚和银华心怡，年化回报均超越20%，同类排名居前。

也许有人会问，以上这些由李晓星管理的绩优产品，如果在任一时间持有两年，会有怎样的收益表现？我们不妨以其管理时间最长，并且在其任职期间五次拿下金牛奖的银华中小盘为例，据Wind数据显示，截至2020年11月，该基金即使经历2015年股灾、2016年市场熔断、2018年大幅调整，投资者任一时间购买银华中小盘并持有两年，盈利比例仍然高达93.31%，平均收益64.69%。同时放眼来看，任一时间购买李晓星管理时间超过两年的任何产品，持有两年的情况下，平均正收益比例高达98.81%，平均收益高达68.77%。

备注：2020.11.16;李晓星于2020年9月2日卸任银华估值优势基金经理；2020年11月21日卸任银华明择基金经理

4步选股2大方向 均衡布局2021

虽然我们常说基金过往业绩并不预示其未来表现，但是基金管理人长期有效的投资方法论，往往能够为基金的走势提供有力支撑。李晓星的顶层思维是：长期稳定的超额收益就是绝对收益的来源。他有一套“景气度趋势投资”的框架，将投资流程分为“4步走”：

1）找到景气度向上的行业；

2）找到行业中业绩增速最快的公司：

3）在这一批公司中，挑选出估值合理的标的；

4）优先选择和市场有基本面预期差的标的。

在这一标准下，李晓星在成长股牛市、年中暴跌的2015年看好TMT；年初熔断、全年震荡的2016年看好家电；价值股牛市的2017年看好白酒和家电；结构性牛市的2019年看好消费和科技，并均在相应年份捕捉到了天齐锂业、华帝股份、五粮液和立讯精密等牛股。

此次即将发行的银华心佳两年持有期混合，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，可同时投资A股、港股。李晓星表示该基金将会采用“均衡配置”的思路，选择业绩增速快于估值下降速度的股票，这些不多的结构性机会是组合的超额收益来源。

展望2021年，李晓星认为将是个分化之年，用两句话总结就是：聚焦比较优势，回避‘灰犀牛’风险。具体来看，我国经济在两个方面具有突出的比较优势，一是科技方向上的中高端制造业，二是消费方向上的超大市场容量。

李晓星指出，中高端制造业方面，中国的工程师红利依然突出。虽然比拼最顶层的创新能力和欧美国家仍有一定的差距，但把科研成果转化为商品的能力，中国在全球处于领先地位，典型的行业如光伏、电动车、电子等。假以时日，中国也会诞生全球最好的科技企业。消费领域，中国拥有全球最大的消费市场，肯定会诞生全球最大的消费品公司。

具体而言，医药板块是非常好的长期赛道，但短期来说，机构持仓比例较高，估值也不便宜，可能需要以时间来换空间。同时李晓星认为高端消费品的商业模式非常好，有稳定的增长和很高的利润率，同时可以享受消费升级的红利。相比而言，必选消费品的机会是阶段性的，短周期业绩可能不错，但长期会均值回归。

在科技方面，李晓星最看好新能源。他表示，光伏已进入平价周期，电动车的渗透率进入快速提升的阶段。半导体行业风险与机遇并存，长期来看，伴随国产替代趋势，将有很不错的成长机会，但过程会有波折。而5G领域，设备建设周期已进入高峰，但股价上涨空间已经不大，软件应用当前处于上半场，会有更多的投资机会。

关于回避“犀牛”风险，李晓星表示看到高层已经把房地产定义为“灰犀牛”领域，并且提到了要控制房地产风险。过去3-4年的时间，房价只有在深圳和上海两个城市上涨，连北京都有不同程度的下跌。政府提出的三条红线，肯定会对房地产企业的资金产生一定影响。从需求端来看，由于各种限制政策，以及长期看有可能征收的房产税，房地产行业是确定性向下的。房地产相关的公司，是明年需要重点回避的。

好了，如果还在烦恼2021年如何挑选一只配置风格均衡的基金，并且希望能够管住自己的手，那么不妨可以重点考虑。