【白酒投资日报】白酒再度大涨 劲牌欲借壳青青稞酒?|| 【新能源车投资日报】明星基金经理重仓标的有何看点?|| 【独家直播】白酒板块回调,买入还是离场?

原标题:“上市公司的唯一买家是公司自己”——访上海复胜资产总经理陆航来源:上海证券报

从中小盘股票分析师,到3年业绩同类排名第一的QFII基金经理,再到私募复胜资产的掌门人,陆航用15年时间书写了对证券业最长情的告白。

谈及这15年来的投资体悟,陆航坦言,投资具有复杂性,需要耐心和时间,没有标准的公式可以套用。只有找到真正创造价值的公司并长期持有,方能在不断进化的市场中获取超额收益。

“上市公司唯一的买家就是公司自己”,是陆航极为认可的一句话。在他看来,盈亏同源,赚市场博弈的钱并非长久之计,真正具备坚固的竞争壁垒,并为社会创造价值的公司才能创造长期收益,因此寻找伟大的公司是基金经理一生的必修课。

对于2021年的A股市场,陆航认为,随着中国产业结构的变迁与升级,很多国内龙头公司有希望开拓海外市场,成长为全球性的企业,市值上限会随着全球业务占比的提升而进一步打开。

“买股票前先问自己敢不敢不交易”

对于陆航来说,2020年是颇为波折的一年,最后的结局或许可以用“逆风翻盘”来形容。

日历翻回至2020年春节长假后的首个交易日。那一天,受疫情冲击,A股全线重挫,沪深股指分别大跌7.7%和8.4%,两市上涨个股不足200只,逾3000只股票跌停。陆航直言:“我们进行了公司历史上不多见的大级别择时,大幅降低仓位以应对极端行情。”

从后续的市场走势看,年初的选择让陆航错过了A股的结构性机会,压力不言而喻。不过,据陆航介绍,2020年下半年,在加仓的过程中复胜资产依旧不骄不躁,秉承“业绩驱动+寻找壁垒”的投资理念,在深度研究的基础上布局了多只牛股。第三方平台数据显示,复胜资产去年整体业绩在行业中名列前茅。

那么,如何找到牛股?陆航多次被问及这个问题。经历了市场起起落落后的他,现在喜欢反问两个问题:如果让你两年不交易,你会选择哪只股票?如果你卖掉这只股票,它会不会暴跌?

“当你想明白了这两个问题,就会明白哪些公司具备足够坚固的壁垒、哪些公司能够长期创造价值,之后要做的就是让自己踏踏实实成为它的股东,并且紧密跟踪上市公司,只要基本面不发生变化,那么在其股价波动时就要保持平静。”陆航笑言,自己从业十余年,对于壁垒的理解在不断进化,需要研究人性,研究历史,这是件有挑战性但有意思的事情。

另外,经历了颇为“魔幻”的2020年A股市场,陆航对回撤愈发敏感。在他看来,公司过往的投资决策更多以产品收益率为导向,但市场存在太多不可测因素,因此回撤的控制极为重要。

“公司目前的投资组合更为分散了,对于持仓标的的回撤、比例限制也更为严格了,以后就要更勤奋了!”陆航直言。

“今年投资主线是中国制造+世界需求”

陆航认为,今年的投资主线将是“中国制造+世界需求”。他表示,随着中国产业结构的变迁与升级,很多国内龙头公司将不再囿于本土市场,而是积极开拓海外市场,有希望成长为全球性企业。“可以预见的是,未来全球产业链将面临重构,很多出色的中国企业将成长为全球巨头,市值的上限会随着相关产业链全球占比的提升而进一步打开。”

具体到投资方向,陆航直言,光伏、新能源车和电子烟行业值得重点关注。

他分析称,电子烟相比于传统香烟是一个消费升级,市场渗透率有望进一步提高。光伏行业则在进入平价时代之后,具有自发性的循环需求。发电比例的上升导致其成本下降,成本持续下降又使光伏发电比例进一步上升,而且竞争格局基本稳定,其中的优质标的成长空间可期。新能源产业链和光伏类似,每个细分领域竞争格局非常清晰,行业景气度显著向上,因此蕴藏着大量的投资机会。

扫二维码 领开户福利!

声明:文章仅代表原作者观点,不代表本站立场;如有侵权、违规,可直接反馈本站,我们将会作修改或删除处理。