【基金评级】中欧嘉泽灵活配置混合

宏赫臻财

公募基金评级

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本文提纲：①图文透析；②综合评述及建议；③优选基金归属

图文透析

基金出镜

注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）

截止今日，该基金成立以来3.4年，年均复利收益率29.27%；同期沪港深综指数年均复利3.84%。近五年年均复利收益率--%，同期指数复利回报率10.12%。

现任经理上任以来3.4年，任职以来年均复利收益率29.27%；同期指数复利回报率3.84%。

a. 基金季度规模趋势图:

当前规模11.8亿。

b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:

2021Q1股票资产占净值比90.14%；债券5.64%；现金3.43%。

2020Q4机构投资者占比：24.77%。

基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

中欧嘉泽灵活配置混合是一只追求稳健增值的覆盖沪港深三地的灵活配置型基金。

契约规定股票仓位【0%-95%】（其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%）；债券及其他仓位【5%+】。

宏赫统计历史仓位【股票：27-93%；债券：0-7%】

b. 投资目标和原则：

目标：在严格控制投资组合风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。

原则：--

c. 决策依据（摘要）：

（1）A股投资策略

本基金主要采取自下而上的主动投资管理策略，精选价值被低估的个股，对公司的历史沿革、财务状况、盈利能力及前景、资产及权益价值等进行全面深入的研究分析，反复推敲测算公司的合理价值；自上而下判断公司所在行业在长周期中所处的位置以配合对公司合理价值的评估，注重安全边际，选择能为投资者持续创造价值的股票；同时辅以合理价值发现和被市场认同的触发因素判断，提高选股的有效性。

（2）港股通标的股票投资策略

本基金主要从以下几个方面对港股通标的股票进行筛选：

-治理结构与管理层：良好的公司治理结构，优秀、诚信的公司管理层；

-行业集中度及行业地位：具备独特的核心竞争优势（如产品优势、成本优势、技术优势）和定价能力；

-公司业绩表现：业绩稳定并持续、具备中长期持续增长的能力。

-稀缺性：A股尚无法覆盖的行业板块及在A股中替代标的较少的优质个股。

成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

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历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

许文星（20180416-至今）

王健（2018-至今）

该基金成立以来，历任2位经理，平均任期3.1年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【A+】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【A+】。

现任经理简介

王健女士，浙江大学生物物理学硕士。2001年7月至2002年1月任上海转基因研究中心项目经理；2002年2月至2003年3月任上海联科科技投资公司项目经理；2003年7月至2007年8月任红塔证券研发中心医药研究员。2007年8月加盟光大保德信基金管理有限公司，历任投资部高级研究员，光大保德信特定客户资产管理部投资经理，2009年10月28日至2015年05月30日任光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理、2014年4月29日至2015年05月30日任光大保德信银发商机主题股票型证券投资基金基金经理，兼任本基金管理人权益投资副总监。2015年3月25日至2015年05月30日任光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金基金经理。

基金经理至今共管理过12只基金，当前管理基金如下：

b. 现任经理同时在任管理主动管理型基金

现任经理同时管理着8只基金的叠加15.4年时间加权评级为【A-】。目前王健经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职---。

c. 现任基金经理前传

基金净值回撤压力测试

近十年最大回撤率为：16.37%，近五年最大回撤率为：16.37%。

宏赫臻财选取了中股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP 极端测试

市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，沪港深500指数下跌19.38%，同期本基金下跌：--%。

市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，沪港深500指数下跌18.04%；同期本基金下跌：7.07%。

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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，沪港深500指数下跌38.51%；同期本基金下跌：--%。

市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，沪港深500指数下跌26.33%；同期本基金下跌8.87%。

6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【4.97】分。

受损较大：短期时段5，是指数损失的86.79%。

受损较小：长期时段6，是指数损失的33.68%。

可自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

基金自成立以来13个季度考量期间，历任经理平均全部持股49只，前十占投资比55%。

现任经理管理12个季度期间，平均持股49只，前十占投资比55%。股票平均仓位76.3%。

调仓幅度：择时考量少但关键时点有择时动作。

持股集中度：持股个数较集中；十大重仓股占比较集中。

择时风格：仓位择时【】持股择时【√】持股成长【√】策略平衡【】

b. 全部持股个数分析