中国卫星网络集团有限公司于4 月28 日在雄安新区正式揭牌,成为首家注册落户雄安新区的中央企业。从排列顺序以及组建背景来看,星网集团虽然成立时间较晚,但是其定位已与电信、联通和移动并列,有望成为第四大通信运营商。

此前,我国卫星互联网建设已初步取得成就,在国家力量的带领下,相关产业链有望快速培育和成熟,并通过领先优势占据优质轨道、频率等稀缺资源,给广大民营商用运营项目提供更好的发展环境和产业链基础。我们认为,此次星网集团的成立不仅是中国卫星通信、卫星应用产业的又一个里程碑,也是航天产业对国家新型基础设施建设的响应和落实。中国的卫星互联网有望在全国、全球发挥新一代天基基础设施的决定性作用,为全球宽带产业和工业互联网的推进提供基础性条件。

投资建议:受益于“内循环”,我们建议两条投资主线:第一,型号量产带动上下游繁荣,价值中初见成长。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程,新型号不断列装批量生产,我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。

第二,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口,成长性凸显。虽然目前国内芯片行业相比之下实力仍然偏弱,但在产品种类上已经较为完备,具备了一定的国产替代能力。2025 年国务院要求我国芯片国产化率需达到70%,辅之国家政策扶持,国产芯片发展可期,建议关注军工半导体产业链产业链优质标的。

风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降;疫情影响行业产能;国企改革不及预期;国防现代化进程不及预期;卫星互联网建设不及预期。

(文章来源:东兴证券)

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