【策略会|站在当前时点,私募大佬投资展望】下半年A股如何演绎?股市长短期机会在哪?一起来看私募大佬们下半年投资机会预测,能给我们带来哪些启发

原标题:暴跌之下基金经理骂错“金主”:是水平不够,还是情绪失控?

保险公司被“赛狗”,公募基金也同样“赛狗”。

27日晚间,一位基金经理在朋友圈的吐槽被疯狂截图转发。

中海基金管理有限公司(下称“中海基金”)基金经理彭海平在朋友圈吐槽称,某家保险资管公司在7月22、23两日合计大额申购3700余万中海可转债,结果不到5个交易日又赎回2000万造成赎回冲击。彭海平表示类似情况已经第三次发生,事不过三,直言自己已经受够了,并希望对方以后再也不要申购中海可转债。

虽然彭海平并未明确点名是哪一家保险资管,但诸多猜测将矛头指向太平资管。

28日午间,彭海平在朋友圈发布道歉声明称,纠正此前所指并非太平资管,并表示昨晚是自己未能控制好情绪,个人言论不当之处给各方带来了困扰,误伤之处请多见谅。

值得关注的是,吐槽的对象或许闹了乌龙,但大额资金快进快出的背后,是险资长期投资属性与短期投机行为之间的割裂。而这一情况,已是老生常谈。

吐槽错了对象

27日彭海平先后发布两则朋友圈。他写道:某保险资管公司在知道自己持仓以及风格下,7月22日火急火燎催命似的申购了2200多万,7月23号,又着急申购了1500万。结果不到5个交易日,这家资管公司又赎回2000万。

“作为公募行业金字塔底的蝼蚁,即使我业绩垫底,即使我规模奇缺,我就该跪舔你?你作为机构投资者,第三次在我这投机了。你拍拍屁股走了,给我留下百分之十几甚至二十的赎回冲击。”他直言,虽然对方贵为金主爸爸,但希望对方慎重自己的投资策略,别当儿戏,也不要把蝼蚁基金经理当孙子。

在第二则朋友圈中,彭海平增加了更多细节,称对方为了显示自己的专业,特地委托所在公司销售转发了某卖方研究报告,让彭海平学习如何投资已重仓的行业。该事件也因此进一步发酵,市场出现种种猜测,认为彭海平“声讨”对象来自太平资管。

天天基金网显示,彭海平毕业于中国科学技术大学,概率论与数理统计硕士专业。2009年7月,彭海平进入中海基金管理有限公司工作,历任金融工程助理分析师、金融工程分析师、金融工程分析师兼基金经理助理。2013年1月至今任中海上证50指数增强型证券投资基金基金经理,2015年7月至今任中海中证高铁产业指数分级证券投资基金基金经理,2016年4月至今任中海优势精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2016年12月至今任中海量化策略混合型证券投资基金基金经理,2017年4月至今任中海添顺定期开放混合型证券投资基金基金经理。

目前彭海平管理两只基金产品,分别是中海可转债债券A(0.91亿元)和中海可转债债券C(0.64亿元),23日这两只产品净值小幅冲高至0.903和0.897,27日收盘后净值回落至0.8626和0.8576。

28日午间,彭海平再度发朋友圈表示:“昨日本人未控制好情绪,个人言论不当之处,给各方带来了困扰,所指确非太平资管,误伤之处请多见谅。在此特向大家诚挚道歉。”他还表示自己会调整好心态,积极地加强沟通交流,从基金持有人利益出发,用心管理好基金产品,不负公司和基金持有人的信任。

太平资管28日向媒体表示,根据公司的基金库管理规则,中海可转债基金暂不在基金备选库里,今年并未投资该基金。

根据天眼查的信息,中海基金于2004年3月18日正式成立,公司注册资本人民币1.3亿元,注册地址在中国(上海)自由贸易试验区银城中路68号2905-2908室及30层。

中海基金前身为国联基金管理有限公司,2006年7月,中国海洋石油总公司旗下中海信托股份有限公司入驻成为公司第一大股东,公司更名为“中海基金管理有限公司”。中国海洋石油总公司旗下包括中海信托、中海石油保险、海康保险、中海油财务公司等金融机构在内、横跨金融行业众多领域的金融集团平台。

中海基金旗下拥有不同类型、不同风格的17只公募基金以及多款专户产品在内的产品线,涵盖了主动管理与被动管理、权益投资与固定收益投资等不同领域。

目前,中海基金的共有三大股东,分别是中海信托(41.59%)、国联证券(33.4%)和法国爱德蒙得洛希尔银行(25%,下称“法国洛希尔银行”),中海信托和中海基金的董事长皆为黄晓峰。据悉,国联证券曾是中海基金的大股东,后持股比例逐渐减少。2020年9月30日,国联证券与法国洛希尔银行订立股权转让协议,收购法国洛希尔银行所持有的股权。收购事项完成后,国联证券将直接持有中海基金58.4%股权并成为最大股东。

“乌龙”背后是割裂

某资管公司投资部门负责人对第一财经表示,该基金经理应该是混淆了某大型保险集团旗下的资管公司和养老险公司,“这里的资金应该是养老险公司的年金。”

作为养老保险的第二支柱,企业年金、职业年金发展迅速,逐步完善。中国保险资产管理业协会发布2020~2021年保险资产管理业年度综合调研工作结果显示,2020年管理第三方保险资金、银行资金、养老金(包括基本养老金、企业年金、职业年金)均快速增长。其中企业年金基金规模达2.25万亿元,同比增长25.09%。

2020年全年保险行业资产配置中,固收类资产占据最大权重。行业配置的各资产类别中,债券、金融产品和银行存款(含存单)规模为前三,合计超15万亿元,占比超七成。其中,债券占比38%、金融产品占比18%、银行存款占比13%、存单占比2%。

6月21日,人社部发布一季度企业养老金以及企业年金运行及投资收益率情况显示,截至一季度末,我国企业年金已经覆盖2778.92万人,基金积累2.32万亿元。一季度全国企业年金基金投资加权平均收益率为0.3%,在震荡行情中,权益类组合的平均收益率明显低于固定收益类组合,固定收益类的加权平均收益率为0.8%,含权益类的加权平均收益率为0.2%。而去年三季度,上述三个数据分别为2.84%、1.25%和3.15%。两相对比不难发现,不仅收益率的波动较大,且固收类和权益类收益率之比也有很大区别。

上述投资部门负责人表示,年金委托投资的链条中存在一种所谓的“赛狗”现象。

所谓“赛狗”(Rat Race),指的是一种以同行业绩作为比较基准,以相对收益而非绝对收益作为考核所形成的现象。为寻求相对收益,有些基金经理会研究别人组合,或者基金经理群体的组合,甚至比研究自己的组合时间更多。

而根据不同的考核机制,公募基金为月度考核,保险年金则是季度考核。“保险公司被“赛狗”,公募基金也同样“赛狗”,短期考核使得长期资金并不具有长期属性,而是追涨杀跌。”

从彭海平提到的情况来看,此次操作涉及的主要问题不止于追涨杀跌,更包括短进短出。这样的操作是否涉嫌违规?第一财经了解到,当市场出现较大波动时通过部分弹性资金短进短出,从而减少风险敞口的操作在保险机构中上并不少见。而险资往往体量较大,被弹性资金“弹”到的基金有苦难言。

另一位险资投资经理对记者解释称,企业年金的投资负责人可能会面临几种情况,一种是委托人“定制”,另一种是对产品回撤很敏感,而这两种情况都可能造成与长期投资理念相悖。

“尽管长期稳健是年金投资的目标,但实际上长期的投资决策可能会因多种原因被拉断,加之每个季度的投资成绩都会被公示,对于年轻投资管理人来说,其实压力挺大的。”该经理认为,对年金计划一年甚至更短的考核周期会不自觉地加剧部分年金投资经理“短视”的投资行为,比照社保基金三年的考核周期进行年金考核,或许可以改善长线资金与短线投资行为之间的割裂。

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