原标题:洛书投资:中国量化CTA策略发展空间可期

中证网讯(记者 王辉)近期国内商品期货市场多个品种出现了历史上罕见的剧烈波动,动力煤等多个工业品期货品种,在前期大涨之后近期意外出现连续大跌。而在近期期货市场的极端波动中,量化私募CTA策略也面临特殊市场环境下的极端考验。对此,金牛私募洛书投资10月27日发布分析观点表示,得益于多策略的配置,该机构旗下CTA策略(管理期货策略)产品在业绩上延续一致性表现的同时,整体净值稳健上行。洛书投资认为,投资人对CTA策略配置价值的认同和对策略的研究,最终对CTA策略产品的长期增长带来助推作用。目前全行业依然处于量化CTA的起步阶段,未来发展空间可期。

洛书投资副总经理胡鹏表示,10月中旬前的大宗商品价格快速上涨,并没有得到期限结构、基本面量化策略的验证和共振。前期市场上涨的主要驱动因素,更多来源于供应端的传导,如突然出现的限产、停产等。在此背景下,该机构在趋势、期限和基本面三类策略的叠加中,CTA策略模型最终体现为部分煤炭和化工品种的偏空的头寸;同时也因为多策略的分散配置,在市场暴涨暴跌过程中都没有出现集中持仓、同向持仓的运行风险。

在具体风控的把握方面上,胡鹏认为,从长期来看,CTA策略和风控的充分透明,对投资者理解“策略的有效”和“收益率的预期”非常重要。在极端行情中,投资人也可以从市场行情或者其他管理人的表现中,验证管理人的风控能力,以及其能否保持风格的一致性、可解释性。此外,稳健的CTA策略产品,不管采取单一策略还是多策略,“时序策略”或是覆盖大量商品的“横截面策略”,都应在策略和投资组合设置好事前风控预案。

展望未来商品期货市场的运行和CTA策略的表现,胡鹏进一步表示,每次市场趋势的形成和反转,都是由不同层面的消息和分析博弈最终验证和证伪的结果。但洛书投资认为,投资人不应过分关注市场波动,而应该把择时交给专业的管理人,更关注“多策略CTA”在不同风格市场中的长期配置价值。

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