原标题:博时宏观观点:短期A股或借海外顺势休整 提供买点来源:博时基金

顺势休整

  核心观点:

Omicron(奥密克戎)新冠变异毒株事件发酵,叠加A股赚钱效应已扩张至高位,短期A股或借海外顺势休整,但考虑到市场依然处于春季躁动前的预热上升阶段,调整反而提供买点。本次Omicron(奥密克戎)变异毒株事件发酵反而强化成长风格,调整中布局2022年持续高增长与景气预期反转两条主线。

  宏观展望:

宏观方面,中国工业生产者出厂价格指数(PPI)上涨,双限(限电限产)边际缓解,工业利润增速反弹,随着PPI冲高回落的进一步传导,后续中上游的利润弹性大概率将逐渐回落。供给逐渐趋于正常,短期经济的制约因素回归需求端,疫情的反复和经济周期的下行,10月当月盈利的反弹不改整体将逐渐回落的趋势。国务院常务会议强调政府债务化解和稳增长两手都要抓,通常稳增长的初期,政策的取向可能都是希望能够做到相对平衡,目前在这个基调下,短期稳增长的力度相对较为温和。通常经济下行压力进一步确认后政策才会有更明确的发力,在新的变异毒株对全球经济的冲击下,观察政策真实意愿和空间的窗口期将逐渐到来,十二月的经济工作会议可能是一个合适的观察窗口。

产业方面,货币政策基调出现明显调整,11月房企融资环比增长69.2%,结束“三连降”,但政策对传统地产基建或以稳预期防风险为主,经济增长的主要抓手仍在于新兴产业。产业方面,多地发文维护房地产平稳发展;10月部分光伏装机需求顺延,短期节奏有所放缓;电网建设相关政策频频发布,成为重点发展产业;消费景气边际仍在回暖进程中。

资产方面,新型变异病毒冲击全球风险资产,全球经济复苏前景,尤其是国境开放、商旅交运服务等复苏预期受到明显打压,油价暴跌,股市跌幅明显,债券收益率下行。由于中国国内出色的疫情防控能力、清零策略和供应链优势,疫情对国内基本面和市场的冲击相对而言不是线性的,因此具体情况还需要后续的评估。

 A股 

A股方面,Omicron(奥密克戎)新冠变异毒株发酵,叠加A股赚钱效应已扩张至高位,短期A股或借海外顺势休整,但考虑到市场依然处于春季躁动前的预热上升阶段,调整反而提供买点。本次Omicron(奥密克戎)新冠变异毒株事件发酵反而强化成长风格,调整中布局2022年持续高增长与景气预期反转两条主线,其一是2022年继续建议考虑高景气的新能源车/军工/光伏等,这里面尤其重视交易拥挤矛盾缓解的军工+新能源车链;其二是当前景气筑底且2022年景气反转线中,小仓位建议考虑配处于低PB+低ROE象限的汽车零部件/猪/游戏/造船等。

 港股 

港股方面,随着高层定调,政策环境将逐步改善,Q4以来恒生科技未来一年盈利预期逐步好转,估值性价比高,资金面略有回暖,长线布局价值进一步凸显,建议适当增配恒生科技龙头。

 债券 

债券方面,利率仍在宽货币与宽信用的博弈中维持震荡。信用风险边际缓解但结构性分层延续,地产下行斜率最快时点可能已过,但出清难言结束。转债估值高位,系统性估值提升机会小,结构性机会为主,风格转化下建议均衡,关注景气高位的新能源,军工板块以及景气反转的汽车零部件、基建、农林牧渔行业。

 原油 

原油方面,近期南非变异毒株Omicron(奥密克戎)引发市场对新一轮封锁的担忧,对油价产生冲击,当前原油供需供需仍偏紧,预计后续原油波动加大,关注疫苗有效性以及各国封锁措施。

 黄金 

黄金方面,如前期所预期,高通胀带来的金价上涨缺乏持续性,近期多因素导致的加息预期攀升带来金价大幅下挫,预计后续高通胀与疫情反弹交织影响加息预期,黄金难有趋势性机会。

  声明: 

本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果,也不构成任何对投资人的投资建议。

本报告中的数据出处若未加特别说明,均来自Wind,彭博或博时基金宏观策略部。

本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

投资有风险,请谨慎选择。

基金有风险,投资需谨慎

风险提示:

基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品,博时基金相关业务资质介绍网址为:http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

声明:文章仅代表原作者观点,不代表本站立场;如有侵权、违规,可直接反馈本站,我们将会作修改或删除处理。