特约作者:国泰基金

2月8日,上证指数全天V型翻转,收于日内高位。深证成指盘中一度跌超3%,收低0.98%。大市成交0.88万亿元,上日为0.82万亿。盘中,医药龙头跌停一度引发各类茅轮番跳水,电池龙头最深下挫近10%。不过,煤炭、钢铁板块表现坚挺,金融板块挺身而出,带动指数脱离低点。此外,建筑股批量涨停,燃气、电力板块午后崛起。

上证指数收盘报3452.63点,涨0.67%;深证成指报13325.41点,跌0.98%;创业板指报2846.48点,跌2.45%;沪深300报4608.77点,跌0.55%;科创50报1204.05点,跌2.40%;上证50报3116.5点,涨0.07%;万得全A报5444.160.11%。

北向资金午后陆续离场,全天小幅净卖出8.17亿元。外资今日延续近期主攻大金融、价值蓝筹为主的沪市风格,日内沪股通净买入21.13亿元,深股通净卖出29.3亿元。

受利空消息及传闻影响,新能源主流热门赛道大跌,相反的煤炭钢铁大涨,上演新老能源的跷跷板行情,原因可能来自于:三部委联合发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见》中,将征求意见稿提到的行业“2025年率先碳排放达峰”的目标更新为2030年实现碳达峰,有利于改善煤炭需求预期。同时市场担心碳达峰推迟,影响新能源行业推进。

调整较多的新能源车是基本面优秀的高增长高确定板块,碳达峰是长期目标,有众多政策支持,且当前新能源车已成为产品驱动,政策影响消退。目前大幅调整也有高估值和海外流动性收缩等因素的影响。

至于另一个大幅调整的主流热门赛道医药板块,可能受到了消息面的影响。2022年2月7日,“联邦公布”网站信息显示,美国商务部工业与安全局(BIS)发布了更新的“未经核实名单(Unverified List,简称UVL)”,并将在2月8日挂网公开。在这份“未经核实名单(UVL)”中,增加了33家中国单位,药明生物和药明生物(上海)在列。

市场对于生物医药板块的担忧是:对于医药行业来说,这到底是一个个例,还是一个打击CRO的开始。2月24日的拜登政府“供应链安全报告”可以看出后续方向,也引发了市场对该报告的高度关注。供应链审查清单,可能会继续基于去年芯片、新能源、医药(去年主要是原料药)、稀土审查的基础上进一步扩大范围。

一起被关注到的还有芯片行业,2月4日,美国参众两院已经各自通过《2022全面竞争法案》,为了与中国竞争,美国相当于搞了一个新版“美国制造2025”,将投资3000亿美元建设美国的供应链,尤其是芯片为代表的关键产业的安全。

在当前市场风险偏好尚未充分修复的情况下,负面信息被过度解读和反应,悲观情绪扩散,导致新能源、医药、芯片等多个行业出现大幅调整,创业板跌幅较深,明显弱于主板。中金证券指出,近期市场偏弱,有内外部综合因素导致。从海外来看,主要经济体货币政策都在走向收紧的进程中,海外市场波动加大;部分商品价格维持高位,通胀担忧挥之不去;从国内来看,稳增长政策大基调已定,但落地到起效仍有时滞,且节奏及力度有待进一步加大;

与此同时,中美关系的干扰仍挥之不去,部分公司被列入某类清单,引发市场的联想及担心;另外,有关双碳目标在执行层面上的长短期平衡,也引发了市场对新能源等板块近期增长的担心。再加上去年制造成长表现较好之后,前期调整后估值也仍不算特别有吸引力、仓位也不低,等等,这些都压制了市场特别是成长板块的表现。在稳增长政策基调下,基建、地产产业链可能仍将是现阶段行情主线,建材ETF(159745)和即将上市的基建ETF(159619),仍然是需要重点关注的标的。市场信心的重塑仍然需要时间和过程,风险偏好的修复并非一蹴而就,但目前对市场不宜过度悲观。

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