来源：基少成多

首先说明：指数短期无法预测，本文的思考是为了方便大家理解市场当前状况，有利于对后期操作提供指导。

本周，经过多次的酝酿，市场在一片恐慌中开盘，上证指数开盘下跌超过8%，当日3100多只个股跌停，其后指数连续四天上涨，领涨的创业板50指数自本周开盘点位上涨了14.42%，同期低估的中证银行却下跌了4.48%，300地产等权下跌了7.44%。

为什么周一如此汹涌的恐慌，自周二开始变成了强势的上涨？

不可否认，周一因恐慌引发的抛盘非常多，造成指数跌幅明显超过同期A50期货和国企指数的跌幅。能够如此不理性的抛盘，只可能是两部分人：

第一类是经验不足的已入场散户，这类群体投资没有参考系，往往越跌越希望卖出，容易形成践踏。

第二类是机构投资者，特别是开放式基金，由于基金经理当晚才能收到赎回的金额，而且必须按照当天净值赎回，这就要求基金经理提前预判资金赎回量，并尽快卖出。

基金经理也是人，他们会基于自己的判断，假想出一个赎回比例，比如15%，然后按照这个比例卖出。一天中，成交量最大、对股价影响最小的时段就是开盘撮合，这导致大量的卖出集中在开盘竞价期间完成，卖出量过大，多数股票批量跌停。

当日晚间，基金经理收到各渠道反馈的赎回和申购金额，预计多数基金的实际赎回金额并没有超过预判金额。第二天，基金的抛售计划会停止，多余的金额甚至会借机加仓。

此外，第二日开始，多达20多家基金公司陆续发布申购计划，一方面是向市场传导信心，另一方面也借机缓解个别赎回压力较大基金的继续抛售。

年前一批基金快速募集了巨量的资金，不少基金的建仓速度非常快。例如广发国证半导体芯片ETF（159801）规模25.24亿元，1月20日成立，截至1月23日基金净值增长了0.28%，预计仓位在5%以下，而本周净值上涨3.76%，预计实际仓位达到30%左右。

刘格崧1月22日才发行的79亿巨额基金广发科技先锋混合（008903）在23日尚未建仓，但是本周净值上涨3.36%，预计整体仓位也已经超过30%。

从本周基金发行情况看，鹏华价值成长一天发售超过50亿元，万家自主创新募集超过30亿元，东方红旗下的第二个五年封闭期基金近1个小时就销售20亿元，预计全天将销售近100亿元。整体看，市场资金非常宽裕，且信心较足，并不缺钱。

对于市场中的科技和医疗强势上涨，而金融地产等传统行业大幅下跌，主要是当前资金的预期非常一致：疫情导致大部分传统企业利润利润下滑，典型的如地产，银行也会受拖累，但是医疗保健和科技行业基本不受影响，甚至会从中受益，进而引发资金的持续巨量买入。

从历史规律看，趋势一旦形成，短时间很难改变。如果未来业绩快速增长成为事实，科技和医疗保健两大指数，有望复制大消费行业的走势，走出波澜壮阔的牛市，科技股机会更大。

从创业板年度业绩预告看，2019年的业绩增速为70.4%，显著好于三季度-7.3%，剔除2018年集中计提的商誉后，业绩增速为-17.4%，也在好转中。其中机械设备、电子和计算机等细分行业业绩改善居前。

对于目前持有较多银行和地产等类型的基金或股票，现在怎么办呢？

可以想象，这些与经济高度相关的行业，其波动会随着恐慌逐步跌到位。根据目前的管控措施，未来的形势预计会越来越好。从最后四个交易日的情况看，地产和银行等指数并没有进一步下跌，也印证了市场情绪只是在观望，并未进一步恐慌。

在此阶段，继续买入，可以拿到更加廉价的筹码，为未来的上涨积攒资本。

以上为个人推荐，仅供参考。

场外基金组合

本周基金的股票组合出现大小不一的跌幅，其中科技、医药和港股基金提供了正收益，金融、地产和白酒等提供了负收益。

稳健的“年年赚债券”和“月月赚现金”表现优异，逆市收涨。

轮动组合表现

基金作业-打新底仓

优质指数估值

宽基指数估值

部分行业龙头估值

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