来源:理财老娘舅

原标题:未来已来,却如此凹凸,叫我怎么才能趋利避害心中有数?

这个2020,有太多的“本以为”和“没想到”:

本以为会是个温和的恢复之年,却没想到遭遇了开年大涨;

本以为自己踏空了行情,却没想到后面还跟着疫情;

本以为A股在打击下是最惨的,却没想到还能看到美股重现百年萧条;

……

太多的“本以为”和“没想到”,让今年的投资前景扑朔迷离,让今年的投资人首鼠两端。

面对这个扑面而来的凹凸未来,到底有没有办法让我们做到心中有数,顺便趋利避害呢?

以内需之名:疫情只是导火索

突如其来的疫情,把中国人的一季度按下了暂停键,物流中断、消费停滞、经济增长堪忧,好在3月份以来随着疫情得到控制,经济自身也在逐步修复,许多重要经济指标有希望在4月份实现正增长。问题是,疫情在全球的扩散和恶化,带来了全球范围内的经济停滞和需求塌方,又赶上油价火上添油地暴跌,投资市场一时看起来有甚于金融危机。

有识之士指出,全球资本市场的动荡,其背后是深层次的经济结构问题以及债务结构问题——在出现疫情之前,美国经历了历史上最长时间的经济扩张,股票估值处于高位,联邦基金利率相对较低,欧洲和日本始终经济增长动力不足,已经持续累积多年,在去年下半年时,美国长期债券收益率就已经初露端倪。眼下国际金融市场的狼奔豕突,疫情说穿了只是一个导火索,曳动了资本市场那只迟迟未落的靴子。

在此前提下,想要做好投资是不是痴人说梦?

所以,在全球动荡的时候,最好是选择有确定性并且有投资价值的市场。

疫情得到控制,想必在未来经济也有望强势反弹,事实上,从一季度来看,A股韧性也优于海外市场。

凹凸的现实仍然有脉络可循,在世界各国经济都在被内忧外患两面夹攻的时候,2020年的投资生机就在两个词上:“中国”和“内需”。

如果全球需求都走低,那么向“内需”要增长,就是我们最明朗的出路。求人不如求己。

以内需之名:在困境中看到希望

希望何在?老娘舅认识的一位基金经理说,这次疫情带来的危机和震荡,对全球和对中国,代表的意义是不一样的,如果说全球资本市场的动荡背后是积弊,对于中国而言,此次震荡可能只是大的运行周期中间的一次中型震荡——

“对于中国,此次震荡可能只是大的运行周期中间的一次中型震荡。上下逐渐凝聚共识推动资本市场发展、推动直接融资、推动产业升级,会在震荡余波过去后继续其该有的路程。”

实情也是,在全球必须停摆抗疫之时,中国已经完成了进度超过90%的复工,来自经济的内生能量已经在蓄势待发,而A股的内生能量聚集,也只是时间问题。

这位基金经理点出,A股的机遇恰恰脱胎于危机——

“因为国内总体上是在一个经济增速下滑的过程中,数量型扩张还是比较难,由此导致各个行业内具有资源向龙头集中的趋势。同时中国的行业结构确实处在比较明显的调整中。不同的行业在中国经济的份额中也处在上升和下降同时进行中。”

也就是说,如果能够精选到上升行业、龙头企业,实现在疫情里的投资投资自救并非妄想。其关键就是聚焦国内需求,把握上升行业,布局居于优势地位的龙头企业。

这么有真知灼见的基金经理是谁呢?他就是银华基金的投资老将刘辉,而他现在执掌的基金就叫银华内需精选,简直不能更应景。

以内需之名:趋利避害,切准3条主脉

刘辉解释了他所理解的“内需导向的标的”,是公司的营收和利润大部分或者绝大部分来源于国内,靠国内市场的支撑成长起来。同时国内需求驱动支撑的各个行业,更有利于基金经理贯彻长期考察、长期持有。当持有期长到一个程度,因行业和公司的基本面向好带来的增长足够大时,就足以覆盖短时的震荡波动和各种不确定性。

根据这样一个思路,我们可以看到他给银华内需的配置中,当前农业、科技和医药三者居首。

配置农业,除了民以食为天,疫情下群众多数关注我国的粮食安全,也因为养殖和种植两个方向都出现了机会。举例来说,此前的非洲猪瘟疫情,导致了市场占比迅速向龙头企业集中,而当前正是这种利好兑现的阶段。刘辉说,养殖行业的行业格局正发生深远而深刻的变化,且不可逆。市场不仅会看得到这些,也会给出中长期上合理的定价。所以,今年农业的投资机会是比较好的。

配置科技,并无惧于近期的市场下跌,是因为这种回调,并没有改变中国科技产业中长期发展提升进步的现实。是因为中国到了这个阶段,在整个国民经济活动中的比重上升的行业,必然在科技领域可寻,不管是光通信、数据中心服务器、半导体产业链、显示产业链……都有可供发掘的真正成长型企业。

配置医药,其背后逻辑是中国医药行业发展格局依然还在快速变化和演进中,优势公司会在未来的这个演进中获得更大的空间。选择具有成长特征的子行业进行配置,比如创新药、特色原料药、中心诊断实验室等方向,可以寄望于成长收益。

有了这三条主线清晰地摆在眼前,你是不是感觉好多了?然而这才是第一步,在正在展开的二季度里,震荡和调整仍不可免,即使是在看好的行业主线里,结构性分化也是少不了的。因此选对公司比选对节奏重要。

而说到选对公司,大家真可以看看刘辉和银华内需精选在近两年的表现。

以内需之名:立足基本面,心存大格局

刘辉并非今年才突然看好农业、科技和医药这三条主线,早在2017年3月刘辉开始掌管银华内需精选起,他就已经有所预判,在2018年市场仍在悲观的时候,银华内需的伏线就已经埋下了——

主线之一的农业,银华内需精选在2018年布局配置了以圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份为代表的农业禽产业链。刘辉重仓买入益生股份、圣农发展等优质个股,并逐步加仓,使农林牧渔成为银华内需的第一大重仓行业。

(数据来源:Wind,2020.3.13,下同)

主线之二的科技,银华内需同样也是在2018年,以胜宏科技、新易盛、麦捷科技为代表的5G产业链打了一场漂亮仗——

通过精准预判了2019年农业基本面反转和科技产业的爆发,并提前于低位布局。2019年银华内需精选净值稳步上升,取得了100.36%的投资回报,夺得同类413只基金冠军。

可以说,银华内需和刘辉其立足产业、价值为本、注重长期投资的招牌,是通过实力打响的。

未来已来,要面对凹凸不平的现实,想好与谁同行,和想好怎样趋利避害,是同样的重要。