每一次央行开闸放水，老百姓都能明显感觉到“钱不值钱了”——这一方面体现在物价的上涨，另一方面则是存款利率的下降。 

相关数据显示，这次疫情过后各主要国家央行合计向市场注入的流动性，比2008年金融危机以后还高出了1倍。当然，随之而来的便是收益率的大幅下降——以中国为例，一些货币基金的7日年化收益跌破1.5%，刷新了历史最低，轻松享受3%-4%收益率的时代似乎已经过去了。

其实不仅仅是货币基金，理财、信托等产品的收益率也都在持续下降。我们也真实地看到，那些把大量家庭资产放在固收类产品中或以持有现金为主的投资者，正在变得越来越焦虑。

但是，我们换个观察角度却发现，对于那些手中大量持有房产、股票、实业等风险资产的人来说，却很少存在类似的担忧，甚至可能会在这样的宽松货币环境中积累起更多财富。

为什么会出现这样的分化呢？

对此，有经济学家指出：货币宽松降低了借款利率，并在一定程度上提振了股票、房子等资产的价格，而富人通常拥有大量的这类资产，而且利率越低他们越是喜欢借钱买资产。但普通人的资产较少，相反他们以持有现金为主，因此在利率下降时获得的利息收入会大大缩水。

其实这一现象早已在海外发达国家发生。

丹麦——首个负利率国家：

穷人没有更穷，但富人更富了

丹麦很早就经历了低利率环境，并在2012年率先进入负利率时代，从此成为了负利率的绝对记录保持者。如下图，丹麦经济委员会的统计数据显示，在多年的超低利率环境下，该国的利息成本（下图黄色柱子）下降，而资产收益（下图蓝色柱子）不断抬升。

丹麦：资本收益和利息成本变化情况

数据来源：丹麦经济委员会

从2012年首次出现负利率以来，近8年时间里丹麦的基准股指累计涨幅已经超过了176%（丹麦OMX20，截止到2020/6/5）。

但是，丹麦的普通工薪阶层却错过了这波低利率推动下的资产价格上涨。而工资收入虽然也在随着经济而增长，增速却远远赶不上资本回报的增长。所以穷人没有变得更穷，但富人更富了，丹麦的收入基尼系数（衡量贫富差距的指标，越接近0表明收入分配越是趋向平等）从2012年的26.5%上升到2018年的27.6%，虽然在世界范围内来看贫富差距并不大，但我们从数据中看到了逐渐拉大的趋势。

美国——股市、楼市大幅增值下的众生相

80年代中后期开始，美国的基准利率持续下降，2008年金融危机后极度的货币宽松，更是造成利率长期维持在1%以下。利率下降不仅提升了美股估值，同时较低的融资成本也让企业可以创造更多利润，两者共同推高了股市。结果就是，标普500指数从1984年中到2020年初涨幅超过20倍。这就意味着，搭上了 “股市快车”的幸运儿们有机会实现财富的快速增值。

那么，谁才是这群“幸运儿”呢？——是富人，是那些掌握了全国75%财富的前10%的富人群体，他们的财富大量配置在股票和房产，对于他们来说，收入大头是投资的财产性收入或者办企业的经营性收入。又是谁与好运失之交臂呢？——是大量的工薪阶层，他们手中少有资产积累，所以无法享受到股市房产的增值收益，而他们的收入来源主要是劳动报酬。

如果工资水平也能实现快速的增长，那工薪阶层其实也算是拥有了积累财富的砝码。可事实并非如此，正如《21世纪资本论》中指出：过去300年来，工薪阶层的工资增速远比不上资本回报率，有些时候甚至跑不赢通胀。美国经济分析局数据显示：美国居民在2019年的工资收入较1970年增长了15倍，而投资和经营收入分别增长了25倍和20倍。

美国居民不同类型收入的增长情况（假设1970年基准=1）

数据来源：Wind；时间区间：1970年-2019年；

资产价格上行周期中，“马太效应”由此产生，财富进一步从手中少有资产的工薪阶层向手中资产充裕的富人转移。数据显示，1970到2018年，美国20%最低收入人群的收入增长了6倍，而5%最高收入人群的收入增长达到12倍，后者收入的增长幅度几乎是前者的2倍。美国财富TOP10%人群所拥有的财富总量占比，从1986年的61%上升到2018年的75%，相比之下，后50%的贫困人群所拥有的财富，却在不断下降，甚至在2008年次贷危机后跌到负值。

美国不同收入人群：1970-2018收入涨幅

数据来源：Wind；时间区间：1970年-2018年；

我们该向富人学些什么呢？

无论是丹麦、美国，还是国内，对于贫富差距这件事，我们都看到了极其相似的过程和结果。总结来看，逻辑链是这样的。

所以，什么是应对央行放水、通货膨胀的良方？我们该从富人那里学习的，就是尽量持有资产而非现金，并降低对劳动性收入的过度依赖。

作为普通的工薪阶层，尽管暂时无法做到像富人那样的资产配置，但至少可以在一定程度上接近。

一方面，可以对自己的生活更有规划，不掉入“消费主义”的陷阱，在适当消费的同时，早一些启动投资理财规划；另一方面，在符合自身风险承受能力的情况下，不要将钱紧紧拽在手里（持有过多的现金）、或只持有固收类资产，还应该适当关注长期看来更有升值空间的资产。

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