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一、海外经济

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美国7月经济景气度不及预期

美国7月Markit制造业PMI51.3，前值49.8，预期值52.0。7月Markit服务业PMI49.6，前值47.9，预期值51。景气指标弱于预期，反映了美国疫情二次爆发对经济的影响，也说明经济活动从疫情中恢复不是一蹴而就的简单过程。

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欧洲7月景气超预期

欧元区7月制造业PMI51.1，前值47.4，预期值50.1。7月服务业PMI55.1，前值48.3，预期值51.0。欧洲景气度好于美国，反映疫情得到控制对经济的重要性。

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美国就业数据3月以来首次恶化

美国07/18当周初次申请失业金人数为141.6万，前值130.7万，预期值130万。此前，该数据已连续15周回落，但修复速度逐渐变缓。虽暂未能基于一个数据点做出定论，但就业市场改善的潜在停滞，对美国经济及全球市场均有重大影响。

二、国内经济

LPR连续四个月未作调整

7月20日公布的LPR报价利率未作调整，1年期LPR维持在4月以来的3.85，5年期LPR维持在4.65%。此次利率报价符合市场预期，也印证了官方多次对货币政策回归常态化的陈述。

三、债券市场

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资金面

上周资金利率整体回落，隔夜下行幅度最大。R001、R007、R014、R1M分别下行52BP、37BP、9BP、1BP。

表1：资金变动情况

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市场

上周利率债曲线延续下行，长端下行幅度大于短端，曲线变平。1Y期国债和国开债分别上行2BP和下行1BP，5Y期国债和国开债分别下行10BP、21BP，10年期国债、国开债则分别下行9BP、12BP。

信用债收益率大幅下行。AAA、AA+、AA三年期限品种分别较前一周下行19BP、19BP、17BP。

表2：利率债估值变动情况

表3：信用债估值变动情况

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