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今年新能源汽车板块热度居高不下，美股造车新势力频出，A股也汇聚了多路群豪。随着国内疫情防控的全面向好，实体经济复苏，新能源车市场需求回暖，产销明显改善，新能源板块涨幅十分喜人。

小汇今天就带领大家探访汇添富指数投资部，为你解析新能源车上游——锂的概况。

数据来源：Wind

Q1

新能源车产业链包括哪几环？锂处于哪一环？

新能源车产业链的投资大致可以拆解为上中下游三个环节：

 上游 ：包括了以锂钴为主的矿产资源和其它电池材料；

 中游 ：整个产业链投资价值相对较高的环节，主要指电池、电机、电控构成的三电系统，以及配套的核心零部件；

 下游 ：覆盖整车、基础设施充电桩及配套服务。

单从上游来看，锂的地位可以说是非常核心，这是因为即使新能源车的电池在不断地升级迭代，但是目前仍没有脱离锂电池的发展内核。

图1：新能源车产业链

资料来源：国信证券《需求视角下新能源汽车产业链市场空间与投资机会》，汇添富基金整理

Q2

锂价的走势如何？现价是否稳定？

长期来看，资源品的稀缺性将带来价格中枢的抬升。中短期，资源品的价格受到供给和需求的影响，从而带来周期性。

2015年至2017年，新能源汽车井喷式发展，动力电池消费迅速放量，市场短期供不应求，叠加未来预期向好，碳酸锂价格迅速由4万元/吨抬升至17万元/吨。

2018年至2020年，新能源汽车补贴退坡导致消费下滑，前期投资锂矿步入产能兑现期，供需矛盾突出，叠加库存前期积压，碳酸锂价格由17万元/吨快速回落至4万元/吨左右。

2020上半年疫情影响了各个领域的需求，碳酸锂的价格曾一度超跌近全球锂行业成本线3.8万元/吨的水平，从成本支撑的角度看，锂行业已基本出清。

随后，全球新能源车市场强势复苏。欧洲市场实现高增，中国市场月均销量同比改善。需求上升引起碳酸锂价格自10月以来开始持续上涨，电池级碳酸锂价格已经从底部上涨到4.3-4.5万元/吨左右的水平，氢氧化锂价格目前处于持稳的状态。

数据来源：Wind，2015/01-2020/11

图2. 2015以来中国市场锂价复盘

数据来源：Wind，2015/01-2020/11

Q3

锂及新能源车的未来空间有多大？

从锂价的走势也印证出当前新能源车产业的景气度。国务院发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中提到2025年新能源汽车渗透率要达到20%，和目前国内5.4%的渗透率相比，产业成长的空间巨大。新能源车产业链呈现出从下游到上游的良性传导和共振格局，整体产业链的景气度也会不断提升，投资价值也愈加凸显。

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