351亿：三位北大同学 搞出牛年“第一股”

来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者|Steven

2021牛年开工第一天，国内癌症早筛迎来历史性时刻。

投资家网2月18日获悉，前些日子备受市场关注的诺辉健康今日正式登陆香港联交所，股票代码“6606.HK”，IPO发行价26.66港元/股。截至收盘，股价较发行价上涨215%，总市值达到351亿港元，坐实“中国癌症早筛第一股”。

值得一提的是，诺辉健康此次公开发售获超额认购4133倍，全球发行7659.8万股。诺辉健康联合创始人兼CEO朱叶青敲钟现场激动的表示，“上市开启了诺辉健康的新征程，初心不变，我们任重而道远。”

诺辉健康成功IPO背后，是三位北大同学不离不弃，坚守、奋斗7年的结果。随着钟声响起的那一刻，北大同学们也开启了牛年第一轮造富盛宴。

一

相关资料显示，诺辉健康2015年成立，是中国癌症筛查市场最早一批拓荒者。

公司旗下产品，包括：肠癌居家筛查的“常卫清”，粪便隐血居家自测器“噗噗管”，肠道生态健康多维检测产品“常卫友”，覆盖肠癌、胃癌、宫颈癌等中国高发癌种。

特别是“常卫清”，去年拿到国家药监局核发的第一张癌症早筛产品注册证。正是因为拿到“中国癌症早筛第一证”，让市场赋予诺辉健康诸多期待。

据了解“常卫清”可以做到“无创无痛”，通过粪便就能完成检测，且阴性预测值高达99.6%，简单而言，只要“常卫清”检测结果为阴性，就能够基本排除肠癌风险！

能做出如此精准排癌的产品，即便在全球范围内都比较少见。

诺辉健康为何这么牛？一切还要回到7年以前。

北大才俊、金融公司高管朱叶青，2013年去美国硅谷出差，参与了北大88级同学的聚会。会上，各位同学大谈美国癌症早筛产品cologuard的前景。

作为现场唯一一个非专业人士，聪明的朱叶青提出大胆想法：中国癌症早筛落后，如果能把cologuard模式复制到国内，不仅中国癌症早筛技术得到提升，还能带来一个巨大市场！

令他没想到的是，刚提出建议，随即就得到了另外两位北大同学的支持：一位是，长期从事肿瘤药物研发的陈一友；另一位是，擅长体外诊断领域的吕宁。

说干就干。“两个医药专家+一个金融高手”珠联璧合，由此开启了漫长的创业之路。

在这个创始团队里，陈一友负责把脉趋势，吕宁负责做好产品，朱叶青负责做大公司。朱叶青有创业想法，也与其自身经历相关，他永远无法忘记母亲胃癌晚期经历的那段痛苦时刻。

他认为，癌症早筛真的是太重要了，如果可以早点排查出来，就能挽救更多人的生命。

由于是第一次创业，三位创始人显然没什么经验，疯狂投入研发，弄得公司账上一度就省100万元现金，随时都有关张的风险。况且，癌症早筛彼时在中国犹如一张白纸，现实残酷比理想期待来的更现实。

商量之下，朱叶青决定赌一把：他把公司账上最后一笔钱拿来搞了一场癌症早筛的高端论坛，请来“中国肠癌早筛第一人”、原浙江医科大学校长郑树教授坐镇。郑树教授一席话，打动了台下无数嘉宾与投资人，为癌症早筛释放出一个充满前景的未来。

二

艰难前行的诺辉健康，后续能获得大量VC/PE关注，还要感谢两个人，即同为北大88级校友的熠美投资合伙人叶庆与胡焕瑞。

这两位投资人与诺辉健康创始团队相识已久，并帮助其成功完成了A、B轮融资，正是在叶庆、胡焕瑞的帮助下，诺辉健康开始在业内崭露头角。

据企查查数据显示，诺辉健康成立至今已获得6轮融资，吸引一众明星资本加入。包括：

2016年，获得君联资本、软银中国资本等2000万美元A轮融资；

2017年，获得软银中国资本、启明创投、君联资本等2000万元B轮融资；

2019年，获得软银中国资本、君联资本、启明创投、熠美投资等6600万美元C轮融资；

2020年4月，获得美国杜克大学、软银中国资本、启明创投等2000万美元D轮融资；

2020年7月，又拿到启明创投、华润正大生命科学基金等3000万美元E轮融资；

2021年，获得GIC、博裕资本、南方基金等1.24亿美元Pre-IPO融资。

其中，启明创投加仓4次，软银中国资本加仓4次。这两家VC/PE都是医药领域有名的猎手。然而，即便拿到资本，创业过程中，团队还是遇到很多问题。癌症早筛与癌症诊断不同，所面对的是更大规模群体，临床试验入组样本量巨大，加之国内整体处在摸索阶段，诺辉健康每走一步，都是“摸着石头过河”，当中要有一位创始人打了退堂鼓，都会功亏一篑。

需要注意的是，诺辉健康虽得到一众明星资本垂青，公司仍没摆脱“烧钱”局面。数据显示，2020年前9个月，诺辉健康净亏损达到5.34亿元，研发投入与销售成本占据了公司主要支出，外界认为，公司此时选择IPO，还是需要资金，缓解两端压力，尽快商业化。

不过，这或许正是资本看好诺辉健康的部分。研发投入越多，诺辉健康旗下产品才能拥有壁垒，在市场中展现出更多可能性。此前，“常卫清”已收获不错口碑。

某专家曾在公开场合表示，“常卫清”类产品的作用不单是早筛、排查，更重要的是可能改变国人对健康二字的关注度，由不情愿到情愿。相关数据显示，国内约50%的人不愿意主动接受肠镜检查。真到了需要检查那一步，发现，为时已晚。

“常卫清”的特点是可居家进行检测，防患未然。

灵活、便捷、实用的特性让该产品成了诺辉健康的营收支柱。招股书显示，2018年、2019年，“常卫清”收入占公司总收入的76.6%、67.1%，2019年销售毛利率达到69.3%，若能将产能提升，仅“常卫清”一款产品就会为诺辉健康带来较大利润空间。

诺辉健康方面表示，目前公司在北京、杭州设有PCR实验室，总产能为每年150万次测试，广州实验室测试设施将于2021年Q1全面投入运作，预计实现每年新增50万次测试产能。

三

随着诺辉健康在港IPO，2021牛年第一轮造富盛宴吹响启动号角。

其实，在春节最后一个法定假期，2月17日，市场对诺辉健康的期待就已到了近乎疯狂的地步，暗盘交易火爆：较发行价26.66港元/股，暴涨162.19%，成交3.06亿港元。

如果昨天有人暗盘买入诺辉健康，一手就能赚到2万港元。

当然，相比昨天赚嗨的人，今天才算是真正的“开工大吉”。截至港股收盘，诺辉健康暴涨215%，总市值达到351亿港元。辛苦创业7年的北大同学们总算没有白辛苦。

招股书显示，IPO前，公司创始人之一的陈一友持股13.48%，为公司最大股东；连续重仓的启明创投持股10.52%，为最大外部机构股东；朱叶青通过NHYJ Holdings也持有部分股权。

若以诺辉健康351亿港元首日市值计算，在股权不发生变动情况下，陈一友拥有47亿港元身价；启明创投持股市值37亿港元。

对于国内癌症早筛的未来，多位券商分析师指出，“国内部分早筛产品落地可期，早筛检测将成为癌症市场的下一个爆发点。”拿最常见的结直肠癌为例，2019年，结直肠癌筛查市场普及率仅16.4%，美国却达到了60.1%，这说明早筛仍处在汪洋大海。

既是机会，亦是挑战。中国医科院肿瘤医院原院长赵平曾表示，“作为普及层面，产品必须符合3个条件：一是，技术成熟，获得国家批准；二是，价格合理，老百姓要能接受；三是，国家得付得起那么多钱。此类产品要想进入公共卫生项目，依需一段很长的路要走。”

国元证券研报指出，当前，癌症早筛产品单次检测价格仍然较高，医保覆盖仍需时间，这在一定程度上压制了癌症早筛的需求，限制了早筛的普及。国内肠癌早筛产品定价在1000元—2000元之间，高于肠镜检查价格，成本控制是未来早筛企业需要攻克的难题。