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原标题:企业盈利才是王道 机构关注板块轮动来源:上海证券报

随着上市公司定期报告披露结束,业绩是否兑现逻辑告一段落,市场关注点重新回到市场本身。受商品价格上涨、美债利率上行及流动性收紧预期等多种因素影响,机构认为接下来市场将趋于震荡,当前应该从行业景气度出发进行布局,公司盈利仍是影响全年收益的胜负手。

市场趋于震荡

在上市公司2020年年报和2021年一季报密集披露的情况下,过去两个月来,业绩是否超预期是机构关注的重点。由于不少抱团股春节前已经大幅上涨,当高估值遭遇业绩披露季,业绩是否超预期便至关重要。即使部分公司业绩抢眼,但如果被认为不达预期,业绩披露后股价就会遭遇调整。

“整体而言,前面两个月走势比较混乱。由于有流动性收紧预期存在,即使公司业绩表现略超预期,机构也会借助利好而调仓。”沪上某私募基金经理表示。

从行业表现看,3月中旬以来,受个别国家疫情扩散等因素影响,医药板块展开一波强势反弹,相关龙头股表现抢眼。过去一个月来,金鹰医疗健康、大成健康产业、工银医疗保健等相关基金涨幅高达20%左右。但在美国政府宣布放弃新冠肺炎疫苗的知识产权专利后,疫苗股遭遇剧烈调整,也拖累了整个医药板块。与之相对应的是,市场开始重新回到以商品价格为主的通胀预期上,大宗商品开始大幅上涨。

某绩优成长风格的基金经理表示,看淡大宗商品的上涨预期,因为经济基本面并不支持这种上涨逻辑,当前更多是游资炒作。由于抱团股依然不便宜,导致钢铁、煤炭等板块成为资金追捧的方向,但这种估值替代业绩的驱动逻辑预计不会持久。

“春节前的白马股修复行情还会持续,但缺乏趋势性机会,更多是个股带来的机会,例如华为、小米等进军新能源汽车等事件驱动带来的机会。”上述基金经理进一步分析说。

后市或围绕高景气进行演绎

在市场缺乏趋势性机会的情况下,接下来如何布局?从机构观点看,企业盈利才是最关键的。当前不仅要关注影响市场的海外疫情进展情况,还要关注流动性是否存在实质性的收紧,最关键的是关注企业盈利能否持续,关注那些盈利能够持续的公司,尤其是上半年业绩预告向好的公司。

华南某私募基金经理表示,预计短期内流动性仍将维持相对宽松,未来整体宏观环境边际变化不大,市场有望维持震荡态势,高景气度的周期板块和消费、科技题材或将继续轮动。

从行业配置方向看,上述基金经理表示,看好科技成长股。其主要逻辑是,伴随周期股盈利的透支,需要关注资本开支逻辑下的科技成长,这些标的主要集中在高景气的新能源、半导体等领域。

安信证券认为,接下来市场将围绕高景气进行演绎,品种上要向二线品种和小赛道龙头延展。具体可以考虑以下三条主线:首先是高景气的电子、医药、机械、化工、电新、轻工等;其次是受益于疫情修复的行业,如服务业等;最后是受政策鼓励的工业互联网、人工智能、云计算等。

对于近期出现调整的疫苗板块,机构依然看好,其主要逻辑是事件性冲击不会改变疫苗的专利保护的商业模式,也不会削弱疫苗企业的竞争地位,只能算是意外事件冲击。从过往市场走势看,一次性的事件冲击还会提供好的买入时机。另外,此次事件性冲击属于短空长多,疫苗会更加深入人心,民众对其他品类疫苗接受度提高很多,预计我国疫苗头部企业未来几年将陆续有重磅品种上市。

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