主讲人特点

周涛金融从业近20年,如果用两个词来形容他的业务优势,就是“跨界”和“融合”——既有产业实务的经验,又有资本市场投资研究的经验,善于寻找“产业”与“资本”的均衡。他投资的相关经验非常丰富:担任过券商研究所的所长,专注于研究框架的完整性和逻辑的前瞻性;担任过券商自营投资业务的总经理,致力于获得绝对收益;如今担任浙商资管的总经理助理,又全心钻研多资产多策略投资。多年的从业经验和多次角色转换使他能以更全面的角度看问题。两年前,他创造性地提出双“α”主动量化组合的科学管理体系,目前正带领团队努力打造业内少见的“特色主动量化”投资品牌。

栏目定位

“好资产”,并非定位于个股,又不同于一般的资产配置。投资者最关注的当然是资产的盈利性,希望在不同时点都能找到最好的投资标的。在这个栏目里,周涛不会推荐什么“财富密码”,而是努力“授人以渔”,结合他个人的从业经历,去伪存真,披沙拣金,带观众从不同的角度考量,找到盈利性高的资产,亦或是有价值的投资方法论。

我们将会选择在相对休闲的时间段与观众见面,内容力求贴合当下市场。栏目计划分为3个方向:好资产、好著作、好有趣。“好资产”是给投资者进行市场热点解读,介绍一些简单易行的投资方法论;“好著作”是从当下热门的投资方法出发,追本溯源地寻找一些经典著作,带大家触类旁通、举一反三;“好有趣”则是从独特的视角,介绍更多与投资相关的人、事、物。

今年宏观关键词:“稳增长”与“高质量”

去年一年市场颇多起伏,今年以来也是状况不断。如何认知和理解当前的波动呢?必须要把这一切变化置于一定的宏观背景之中。而每年的中央经济工作会议就是非常好的参考。

大家可能会想:这个会议是国家最高层理念的传达,听起来是不是比较虚啊?其实不然。中央经济工作会议指引各个行业的决策,对投资有重要的指导作用。为什么去年新能源、制造业表现一枝独秀?这与2021年开端中央经济工作会议的一些指引和安排有着或多或少的关系。2015年的中央经济工作会议提出“三去一降一补”,实际上拉开了随后两到三年的供给侧改革的起点,导致相关行业表现不一。

今年的中央经济工作会议则给了我们新的启示。大家都注意到了“稳字当头”、“稳中求进”,其实还有非常重要的两点:一是会议重提“坚持以经济建设为中心”,这说明我国当前的经济存在一定的问题,比如需求收缩、供给冲击和预期变差的三重压力;二是强调“跨周期和逆周期要有机结合”,跨周期就是经济建设要坚持长期主义,逆周期就是当经济不好的时候,要刺激经济的发展;当经济特别好的时候,我们要“打压”,现在加大基建力度就是一种逆周期的调节方式。总结下来,今年就要以经济建设为中心,既要稳增长,还要高质量。

1月18日国新办的新闻发布会上,央行副行长刘国强在答记者问时,提出“充足发力”、“精准发力”、“靠前发力”,可以看作是对之前中央经济工作会议的回应:12月8日以来,市场来回波动,没怎么发力。我们可以这样解释近期的市场波动:1月1日之前是在稳增长,1月1日之后是稳增长和高质量的相互角力。所以在“三个发力”提出后,接下来我们要更多地关注“稳增长”了。

今年策略关键词:结构、节奏、力度、赛道

在以上背景下,今年具体的投资策略要把握以下四个关键词:

一、结构

这几年我们经常听到“结构性行情”的说法。比如去年市场整体表现平平,但是新能源板块平均涨势在40%以上,跟周期相关的化工、煤炭、钢铁等板块也涨了30%到40%。今年的结构则会更加复杂,目前各大权威投资和研究机构的经济预判都不一致,对各个季度的看法也颇多差异。

那么如何找到对我们有利的结构?这就涉及到逆周期和跨周期结合、把握新老平衡或多元平衡的问题。比如:煤炭等落后产能没有机会?前几天钢铁就涨得非常好。我们要谨记:新老行业之间不是简单的一刀切关系,传统制造和科技自主之间有平衡,新基建和老基建有转化,数字经济和传统产业可以结合,尤其是那些身处老行业、具备新增长的方向,更是非常值得深挖。

二、节奏

每个行业板块都有自身的节奏,某个关键的时间节点会有很多事情发生。根据我们往年的观察,A股经常在每年的1月、4月、7月和11月形成阶段性的高点或低点。比如2019年1月30号就是创业板这一轮大牛市的起点;2021年1月、7月和11月就是创业板三重高点;2021年7月是上证综指的低点。高点和低点最终会连成一条线,从而形成拐点。这对我们的投资具有非常重要的意义。如果在2016年1月避过大跌,当年可以赚20个点;如果没有避过,当年的收益就在水下了。

三、力度

2022年能够影响市场表现力度的关键变量是:稳增长的高与低和美国加息的快与慢,我们要持续加以关注。

四、赛道

选赛道我们要坚持三个基本原则:

第一,紧扣稳增长+高质量主题,要在这两点间找到均衡,不能偏颇;

第二,结合行业研究与事件驱动,今年还要叠加一个因素:国企改革。因为今年是国企改革三年攻坚战的最后一年,2022年中要基本完成主体国企改革,年底要全部完成。所以电力、建筑、军工等国企较多的行业可以多关注和挖掘。

第三,对于优质赛道,更要关注相关股票的合理估值区间,注意区间交易价值,寻找那些低估值的个案。

总之,对于新兴赛道来说,2022年的三个关键词是电动化、智能化、数字化,比如新能源车板块就可以去寻找具有这些特征的标的。

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