尽管汽车行业萎缩,但美国银行Merill Lynch(Bofaml)已将其评级升级为从“中立”的“购买”,并将目标价格从7,450卢比提高到8,650卢比。经纪人预计Maruti Suzuki的盈利增长至2012财年的底部,并改善了200y21-22。

在销售下降,由于消费者需求和流动性紧缩的落地,大多数公司的生产率降低,汽车公司在2019年受到压力。Maruti Suzuki今年给出了负面回报,今年下降了近3%。

“经济型FY21之后,预计卷将在FY22中改进。虽然定价趋势较弱,但较低的投入成本是尾风。我们预测盈利恢复(26%的EPS CAGR FY20-22E),应维持升高的利润率。报告解释说,近期表现较低的表现使风险/奖励有利。

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盈利恢复将由FY21和FY22中的10%的量增加10%,因为宏观因素改善,较低的渠道压力和BSVI的影响力,因为公司已经过渡了60%的车辆。经纪人补充说,从柴油(25%的卷)和更高的竞争中撤出的近期风险是近期风险。它还期望新的发布(与丰田合作)抵消其中一些问题。

在过去的18个月中,FY21和FY22的共识估计数已被削减50%,而且股票表现出更广阔的市场,达到19%的百分之规元,达到18%的融合50%。

博福姆还指出,过去18个月乘用车(PV)行业的体积增长疲软,Maruti保持其市场份额接近50%的YTD(年至今)。在过去的12个月中,公司已削减生产以对准库存水平,增加折扣,促进零售量和扩展经销商触点。

结果,这些措施导致近月同比提高了零售需求,提出了该措施,并补充说库存水平也在控制下,9月/ 10月的高折扣正在宽松。

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根据Bofaml报告,通常还预计Q3的卷,因为整体去储存周期主要是结束。此外,尽管Q3折扣高,但总体量预计将高于Q2,这应该抵消较低体积的任何负面影响,添加。

“虽然折扣从9月19日高度下降,但在我们看来,Q3水平可能是季度的峰值。价格上涨和新发射;我们预计从1月20日提高定价趋势。除了定价趋势外,Maruti Suzuki还在承担许多成本降低措施,以促进当前环境中的利润率。此外,对近期的投入价格(特别是钢铁和铝)是近期利润的尾风,“报告说。

随着提高价格的卷和稳定性,Bofaml预计利润率将通过22分为13%。这与2016财年的高15%相比。

估值

尽管MSIL已经成为昂贵的股票之一,但经纪人认为倍数的空间是为了维持,如果确实如预期的那样。在以前的周期期间,Maruti“估值倍数”在一年前向前扩展到30倍。Rpoert解释说,估值的额外估值也部分基于印度乘客车辆缺乏其他替代品。

鉴于FY20中的利润率急剧下降和H2FY21的潜在恢复,估计收益改进是回归的,因为该公司仍然在同期前瞻性昂贵。但是,关于FY22E收益,该报告指出,该股票目前的交易价格低于21X P / E,低于其历史平均值25倍。

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