来源：小5论基

最近发的一篇文章有小伙伴留言说想让我推荐基金组合，这也就算了，正常需求，不过没想到这个留言竟然还被顶到了最上面，那我想还是需要给大家一个交代。

正好最近在研究的一个优秀基金经理符合这个要求，所以今天我就来讲下，目的当然不是为了砸盘。

这个基金经理就是民生加银基金的孙伟。

照例先来看些综合自网络的基金经理公开信息。

从账面实力来看，孙伟拥有北京大学工商管理硕士学位，2006年计算机专业本科、硕士毕业后，加入了计算机和信息化领头羊企业中国电子科技集团第十五研究所。2011年进入金融行业，曾任国信证券经济研究所分析师。2012年2月加入民生加银基金管理有限公司，曾任计算机、传媒、电子行业研究员，基金经理助理、总监助理。2014年7月开始担任基金经理，有近10年的证券从业经验和近6年的公募基金管理经验。现任民生加银基金投资部副总监、公募投资决策委员会委员，以及民生加银策略精选，民生加银新兴成长等基金的基金经理。

从投资风格和投资理念来看，一方面孙伟以其深厚的计算机专业背景和成长股研究能力以及对科技板块投资的深刻认识，非常擅长捕捉科技成长股的投资机会。另一方面，在恪守能力圈，坚持成长股投资的基础上，孙伟还不断拓展自己的认知圈，比如和科技有着天然联系的消费和医药板块。

在长期坚持做能力圈的事的前提下，孙伟形成了自己特有的投资理念，那就是以科技为主、消费为辅的成长股投资理念，坚持寻找景气度高的新兴产业和龙头公司进行投资，分享中国科技创新、大众消费的投资机会。在实际投资的过程中孙伟还坚持行业分散、个股集中的原则。

对这个基金经理有了些许概念之后，我们再来看下他管理的基金的情况。

限于篇幅，今天的文章只以他管理的基金中最具代表性的民生加银策略精选为例来说明。这只基金是孙伟任职基金经理开始管理基金以来的第一只基金，也是他管理至今超过5年的时间跨度最大的一只基金。

下面我们就来看下这个叫做民生加银策略精选（000136）的基金：

民生加银策略精选成立于2013年6月7日，上图的数据数段取自孙伟开始管理的2014年7月7日至今（2020年2月28日，下同）。

从图中可以看出，这个基金的业绩很拔群，并且相应的回撤控制也做得不错，如果不信的话我把图再这么变换一下：

从收益率的角度，这只基金在孙伟管理的5年+期间内，总收益率高达322.72%，折合年化收益率为28.94%（数据截止到2020年3月6日，数据来源：wind）；

请注意，这是一个非常高的收益率。

这里呼应一下文章开头小伙伴让我推荐十年十倍基的事。

十年十倍者，也就是十年之后1元钱变成10元钱，折合成年化收益率为25.89%，显然民生加银策略精选这个基金的期间年化收益率就大于这个十年十倍的年化收益率，所以或许我们可以称其为十年十倍潜力基。

从风险控制的角度来讲，这只基金的历史最大回撤为-43.78%，这个历史最大回撤发生在2015年牛市之后，从绝对数据来看似乎挺大的，不过相比那些动辄跌60%-70%的当年牛基以及沪深300近60%的最大回撤，相对而言这个跌幅就不算很大了，特别是在其作为一个成长股并且在之前的涨幅很巨大的情况下就更显得难能可贵了。

这一点在之后跌宕起伏的市场中得到了更好的体现：

比如这个成长风格基金在2016年以后，哪怕碰到了2018年的全市场大跌中，其最大回撤也“仅”为20%出头，在2019年中的最大回撤更是仅为-8.43%，就连很多人可能还有7秒记忆的2月3日大跌期间，其最大回撤也就是-8.25%。

我们再来看个基金和沪深300指数的对比图加深一下印象：

这个图是民生加银策略精选和沪深300指数的同时段对比图，时间跨度为2014年7月7日至2020年2月28日，起点为孙伟开始管理这只基金的2014年的7月7日。

从图中大致可以看出沪深300指数在这段时期内经历了五个阶段，分别是：2014年7月到2015年中的大涨行情，2015年中到2016年初的大跌行情，2016年初到2018年初的震荡上行行情，2018年初到2019年初的震荡下跌行情，2019年初至今的震荡上行行情。

我们来对照看下：

第一阶段的大牛市行情期间，沪深300大涨146%，但是民生加银策略精选涨得更多为203.63%，所以谁说牛市的时候主动基金跑不赢的指数的；

第二阶段在牛市过后的下跌行情中，民生加银策略精选以同时段-28.83%的跌幅依然大幅跑赢了沪深300的-45.81%；

第四阶段全市场下跌行情下，民生加银策略精选以同时段-18.33%的跌幅依然大幅跑赢了沪深300的-32.46%；

第五阶段风格切换成长风略起的行情下，民生加银策略精选更是以同时段78.78%的涨幅大幅跑赢了沪深300的32.89%；

仅仅只是在第三阶段的白马蓝筹价值股行情下沪深300大涨51.32%，偏成长风格的民生加银策略精选以33.49%的收益率跑输沪深300。

整体的综合效果我们来看一个归一化的对比图：

毫无疑问的，民生加银策略精选整体轻松地跑赢了沪深300指数，并且还顺便屡创了好多个自2015年最高点以来的新高。

接着上面的对比图再来一个基于年份的对比图：

如果从专业分析的角度来看，我们可以说这个基金控制回撤能力强，获取超额收益的能力突出，并且业绩的持续性也强，收益胜率比较高。

这样的基金大概是我最爱的并且想要来一打的那一类基金了。这当然是废话，这样的基金谁不爱呢。

既然又讲到胜率了，那我们就自然又要来看这个图了：

上图的红色曲线展示的是投资民生加银策略精选一年之后的收益率情况。

我们简单来看几组数据：

从盈利收益率的角度来看，投资民生加银策略精选一年之后的最高收益率为142.33%，最低收益率为-25.50%。

从盈利概率的角度来看，投资民生加银策略精选一年之后的盈利概率为73.20%，如果是在低于大盘3000点的情况下投资的，其盈利概率为98.73%，我认为在过去五年多的时间内这两个盈利概率对于一个偏成长风格的主动基金来说还是可以接受的；

讲都讲了我索性再多讲一点关于这个盈利概率的正确解读方式。

我知道现在市面上貌似流行讲盈利概率这回事，不过我想说光看盈利概率还是不够的，因为我们投资并不仅仅只是为了追求正收益，而是要追求比较高的正收益。

比如我们在知道了投资民生加银策略精选一年之后的盈利概率为73.20%的基础上，还得知道基于这个概率它能取得33.11%的平均收益率；反之在另外26.80%的概率取得负收益率的情况下，它只是平均取得-8.99%而已。

于是，它的一个投资一年期的期望收益率就可以被这样计算出来：

73.20%*33.11%+26.80%*(-8.99%) 

=21.83%

当然这个其实就是平均收益率了。

我想说的是，比之单纯看一个盈利概率，这个综合了盈利概率的期望收益率或许才是长期投资下一个有血有肉我们可以预期的合理收益率。

正好最近大盘就在3000左右，所以我顺便计算了一下在3000点之下投资民生加银策略精选的期望收益率，我就不让你们猜了：47.24%。

鉴于上面多说了几句，所以下面这个图就留给你们自己解读了：

上图是叠加了沪深300估值概率分位的一个图。

我给一个提示信息：在低于沪深300的估值概率分位30%的情况下投资民生加银策略精选的盈利概率为99.42%。

我再给一个参考：目前上证综指还在3000点左右，沪深300指数的估值概率分位则在30%左右（2月28日的估值概率分位为28.53%）。

讲到这里大部分的问题基本上都算是过了一遍了。

话说这个系列被我命名为金牛名将基金经理系列，简单来说就是这个系列的基金经理都是得过金牛奖的，但是得过和得过很多次还是不太一样的，所以我这里必须特别说明一下今天讲的基金经理孙伟就不是一般的金牛名将。

他曾经连续4年（从2016年到2019年）都获得了金牛奖：他个人连续四年都是年度最佳人气金牛基金经理，他管理的民生加银策略精选则是在2016年获得年度最佳人气金牛基金经理，2017年和2018年则是连续两年获得了三年期开放式混合型持续优胜金牛基金，2019年更是获得了分量颇重的五年期开放式混合型持续优胜金牛基金。

俗话说初生牛犊不怕虎，那一堆金牛肯定更不怕虎了，我还是祭出之前那张图来：

这个图是基于我之前整理的优秀成长风格基金经理的一个图（继续隐去所有的基金经理和基金名字），我把今天讲的孙伟放进去，深红色表示的点就是。

我还加了一条红色的竖虚线，代表收益率超过25.89%的，也就是收益率十年十倍的。

同样的，这个图我也留给你们自己好好体会。

文章最后，我找了一段孙伟对于近期板块轮动普通投资者总是踩不准点这个问题的看法，我认为其中的不少观点是具有普遍意义的，分享给大家并结束本文：

“这个问题其实是很多人都会面临的一个问题，不管是专业投资者还是个人投资者都会遇到这个问题。作为一个个人投资者而言，或者说作为一个专业投资者而言，首先要明确自己的能力范围和能力半径，找到适合自己的投资方式和投资方法，以及找到能力半径之内的行业和公司进行投资。我们不可能把所有的机会和板块都抓住，那太难了。但如果我们能够把能力范围之内的公司或行业赚的钱赚到，我相信这已经是比较可观的一个收益了。”

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