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  二季度回顾

国内疫情得到控制，流动性充沛，A股市场聚焦内需主线

二季度，国内新冠疫情逐步得到控制，海外疫情还在进程中。央行和财政双宽松政策为国内复工复产保驾护航，5月经济数据显示，制造业PMI指数50.6%，连续维持在荣枯线之上；固定资产投资同比增长5.87%；社会消费品零售总额同比下降2.8%。

外资和内资持续进入股市，二季度A股市场表现向好。在外需不确定的背景下，市场投资机会更多聚焦在内需主线上，特别是优质的龙头资产取得了较好的表现。

  三季度展望

国内经济继续修复，低利率宽信用组合，市场投资窗口期还在

进入三季度，新冠疫情或有反复，预计国内主要经济数据将继续改善，经济向好的大趋势将为三季度市场的做多主体提供信心。目前看中国有望继续成为全球投资的避风港。

国内流动性相对充沛，5月份社融规模继续超出市场预期，短端和长端利率都位于历史偏底部位置。目前货币政策和财政政策还处于友好窗口期，三季度市场流动性或将延续目前宽松的状态。

目前，沪深300指数估值处于历史较低水位。风险报酬补偿角度来看，股市回报率高于十年期国债收益率，权益资产更具有投资价值。6月底两市融资余额创新高，新发基金认购踊跃，国内资金在持续流入股市。全球比较，中美国债利差还在高位，中国经济领先全球，外资持续流入中国的趋势还在。展望三季度，我们认为低利率宽信用组合天然有利于权益市场。经历二季度一轮上涨后，A股市场波动或会加大，趋势延续向上，三季度A股市场投资窗口期还在。

三季度，我们相对看好以下领域：

 1消费板块优中选优，精选具备长期竞争力的消费龙头标的；

 2长线赛道明确，具备全球竞争力的制造业方向，如光伏、新能源车、电子制造等板块；

 3  受益经济改善和权益市场向好的金融和地产板块的优质标的。

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