泰说好基丨超强续航“固收+”圈粉，风险收益特征大揭秘！

今年以来“固收+”策略基金频上C位，规模扩张迅速、持有人户数增加。

根据Wind数据，自2019年年报至2020年中报，全市场开放型基金中的固收+基金代表——二级债基、偏债混合型基金，基金资产净值总值从3828.52亿元升至6087.12亿元，基金份额持有人户数由近566万户升至超过742万户，可见今年来“固收+”策略基金圈粉实力强劲。

二级债基、偏债混合型基金的规模、用户增长

（数据来源：Wind、基金2019年年报、基金2020年中报，选择Wind开放式基金分类中的“偏债混合型基金”、“混合债券型二级基金”进行统计，各份额分开计算。）

为什么2020年固收+基金具有“吸粉效应”？

第一，与动荡未知的形势和波动的市场走势有关。如下表所示，国内外多空因素交织，年内A股债市频繁波动，无论哪个市场都无法独当一面，不确定性因素较多的市场，跨界资产配置大受欢迎。

2020年上证综指、中证全债月度涨幅（%）

（数据来源：Wind；中证全债代码H11001.CSI，成分个数15163）

第二，与低利率环境下的理财补充需求有关。随着市场利率维持在低位，传统的理财产品——货币基金和银行理财，收益率随之不断走低，投资者需要能够满足“稳中求进”投资需求的替代品。

基于此，年内兼配股债的固收+基金备受关注，它平衡了两个市场的机会和风险，攻守兼备、力争降低整体组合波动，如同智能手机中具有“超强续航能力的高配产品”，可灵活应对不同的市场环境。

但是你知道吗，同样都是“固收+”，风险收益特征也不尽相同，到底该如何选择呢？以泰girl家不同配置的固收+策略基金为例，咱们一起详细了解一下。

第一类，股票资产占比相对较高

代表基金：

泰康宏泰回报混合基金

（002767）

泰康宏泰回报混合基金成立于2016年6月8日，根据该基金成立来的季报数据，股票资产占基金总资产的比一般在15%以上；债券资产占基金总资产的比一般维持在80%左右。

截至2020年8月31日，泰康宏泰回报混合近1年、近3年的累计回报达12.78%、34.14%（同期业绩比较基准增长率分别为6.64%、16.99%，数据来源泰康资产，基金业绩经托管行复核）；

此外，根据Wind数据，截至2020年8月31日，该基金近1年、近3年的最大回撤分别为-4.07%、-4.49%，期间年化波动率分别为4.30%、5.08%。

（备注：泰康宏泰回报混合型证券投资基金，成立于2016年6月8日，其中，桂跃强、蒋利娟自基金成立之日起担任本基金基金经理，陈怡自2017年4月19日-2019年5月8日担任过本基金基金经理。根据2016年-2019年年报和2020年中期报告，其报告期内净值增长率/业绩比较基准增长率分别为：0.96%/1.40%、12.44%/3.30%、1.78%/2.27%、15.82%/8.84%、3.91%/2.31%）

此类基金更适合愿意在债券投资基础上，多承担一点风险以追求多获得一些回报的投资者布局。泰康宏泰回报混合投资配比类似的固收+基金，还有泰康兴泰回报沪港深混合基金（相比泰康宏泰，增加了港股投资范围）等。

第二类，股票资产占比中等

代表基金：

泰康丰盈债券基金

（002986）

泰康丰盈债券基金是一只二级债基，虽然大的归类属于债券型基金，但是有20%的资产可投资股票等权益资产。该基金成立于2016年8月24日，根据该基金成立来的季报数据，股票资产占基金总资产的比一般在10%左右；债券资产占基金总资产的比一般维持在85%以上。

根据基金二季报，截至2020年6月30日，泰康丰盈近1年、近3年累计回报分别为6.22%、20.17%，同期业绩比较基准增长率分别为5.45%、16.18%。此外，根据Wind数据，截至2020年8月31日，该基金近1年、近3年的最大回撤分别为-2.61%、-2.61%，期间年化波动率分别为3.47%、3.34%，低于泰康宏泰回报混合基金。

（备注：泰康丰盈债券型证券投资基金，成立于2016年8月24日，其中，任慧娟自成立之日起担任本基金基金经理，陈怡自2017年4月19日起担任本基金基金经理，彭一博自2016年8月24日-2017年11月13日担任过本基金基金经理。根据2016年-2019年年报和2020年中期报告，其报告期内净值增长率/业绩比较基准增长率分别为：-0.75%/-1.05%、4.19%/2.28%、4.12%/4.09%、9.09%/7.34%、3.18%/2.29%）

如果你的风险承受能力相对适中，可以选择这一类产品。与泰康丰盈债券基金投资配置类似的泰康裕泰债券基金，同样也是一款二级债基，波动率和收益率水平相近。

第三类，股票资产占比较低

代表基金：

泰康颐年混合基金

（A类：005523；C类：005524）

泰康颐年混合基金成立于2018年5月30日，根据该基金成立来的季报数据，股票资产占基金总资产的比一般在1%-8%左右（以5%为中枢）；债券资产占基金总资产的比一般维持在90%以上。

截至2020年8月31日，泰康颐年混合A/C近1年的累计回报达7.56%、7.21%（同期业绩比较基准增长率分别为7.83%、7.83%；数据来源泰康资产，基金业绩经托管行复核）；此外，根据Wind数据，截至2020年8月31日，泰康颐年混合A/C近1年的最大回撤为-2.11%，期间年化波动率为2.47%，较泰康丰盈债券基金更低一些。

（备注：泰康颐年混合型证券投资基金成立于2018年5月30日，其中，桂跃强、蒋利娟自基金成立之日起担任本基金基金经理。根据A类2018年-2019年年报和2020年中期报告，其报告期内净值增长率/业绩比较基准增长率分别为：3.41%/-0.89%、6.17%/10.35%、2.41%/2.33%；根据C类2018年-2019年年报和2020年中期报告，其报告期内净值增长率/业绩比较基准增长率分别为：3.14%/-0.89%、5.71%/10.35%、2.26%/2.33%）

如果你的风险承受能力相对低，追求更为稳定的业绩表现，则可关注这一类产品。与泰康颐年混合基金投资配置类似的还有泰康招泰尊享一年持有混合基金，增加了一年持有期的设计，更利于长期坚持，目前还在封闭期。

通过以上对比可知，风险和收益是成正比的，这一条规则在固收+领域也适用。不同的固收+策略产品，权益资产的配比越高，则最大回撤、波动率越大，与此同时，长期累计回报也可能更加丰厚。投资者可以根据自己的投资目标、对最大亏损的承受能力和收益预期，来选择不同的固收+策略产品。