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“所谓旁观者清”。

从外资动向中,我们也许可以看到被我们忽略的趋势。

近期一个热点是5月中下旬以来,北向资金加速流入A股:

5月25日,创下单日净买入历史新高217.23亿元;

5月24日至5月28日,创下单周净买入历史新高468.14亿元;

截至上周五,北上资金连续8周净买入,合计净买入金额1174亿元。

至此,北上资金今年以来累计净流入2119.53亿元,超越去年全年。(数据来源:wind)

北上资金年度成交净买入金额一览表;2020年统计时间为2020年1月1日-12月31日;2021年为1月1日-6月4日。数据来源:Wind。

第一个问题

“聪明钱”都流向了哪里?

1

从板块上来看

据兴业证券统计,2021年5月陆股通的净流入资金,其中87%流向主板(488亿),11%流向创业板(64亿),2%流向科创板 (8亿)。

说明:兴业证券研报《兴业证券外资流入A股系列25:总量加速,食饮转正》。资金流向根据陆股通持股变动和股票成交均价估算得出,资金总量与实际情况略有出入,仅作为资金流向的参考。

2

从行业上来看

外资今年净买入前三的行业分别是银行、电气设备和家用电器。

❶银行是唯一一个净买入超过百亿元的行业,达到了130.59亿元;

❷排在第二的是电气设备,年内净买入也近百亿元。

❸排在第三的是家用电器,年内净买入86.71亿元。

数据来源:WIND。截至2021.06.04

第二个问题

外资为什么流入A股?

1

人民币短期快速升值

近期人民币短期快速升值是导致北上资金流入的重要因素:

人民币兑美元汇率3月收于6.56,4月升值至6.47,5月继续攀升至6.37,创下近3年以来的新高,人民币升值进一步提升中国优质资产的性价比和投资吸引力。

但值得注意的是,央行时隔十四年后再次上调外汇存款准备金,市场认为短期内人民币升值动能可能有所减弱。

图:人民币汇率中间价与美元指数(单位:元人民币/美元;1973年3月=100)图:人民币汇率中间价与美元指数(单位:元人民币/美元;1973年3月=100)

2

静态看,A股性价比优

截至6月6日,沪深300指数估值为14,大幅低于富时100指数(59)、澳洲标普指数(53)、纳斯达克指数(47)、法国CAC40(47)等发达市场指数。

同时也低于印度SENSEX30(32)、台湾加权指数(18)和巴西IBOVESPA等新兴市场指数。

同时从变化趋势来看,2020年初以来沪深300估值相比标普500持续走低。

图表来源:WIND、国信证券,截至2021年6月7日

3

动态看,中国经济稳健向上

从更长的周期看,中国经济持续稳健向上: 

1993年中国GDP超过俄罗斯;

1996年超过巴西;

2000年超过意大利;

2005年超过法国;

2006年超过英国;

2007年超过德国;

2010年超过日本,成为全球第二大经济体;

2020年中国GDP超过100万亿,占世界经济比重预计达到17%左右。

作为价值投资领域最成功的践行者,巴菲特和芒格对中国的观点或代表着一众外资机构的观点。

在2021年股东大会上,芒格表示:

中国发生了显著变化……普通中国人的平均收入得到了巨大增长。他们已经使很多人快速脱离了贫困,世界上从来没有发生过这样的事情。因此,我对中国人表示敬意。我认为他们将继续让人们赚钱。

巴菲特判断“全球Top20的公司,有三家来自中国,未来还会有更多中国企业出现在这一名单之中。”

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