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前几天有一位投资者问小赢：

按照 估值高低确定定投金额 靠谱吗？

生活中，我们买东西常“货比三家”，以获得更高性价比的商品。同样，投资也需要比“价”。那么如何比价呢？“估值”是股市中绕不开的话题，常被作为投资中的“锚”。

什么是估值定投策略呢？

根据估值水平调整定投金额，即每期定投金额根据投资标的的估值指标进行动态调整。在估值相对低位的时候增加定投金额，以获取更多的便宜筹码；估值相对适中，停止定投或减少定投金额；估值相对高位则考虑逐步卖出止盈。

有哪些可以衡量估值的指标呢？

1

PE（市盈率）：衡量公司盈利能力

市盈率 = 股价 / 每股收益

适用于能连续稳定盈利的企业，不适合亏损企业。

2

PB（市净率）：衡量公司价值

市净率 = 股价 / 每股净资产

适用于需要拥有大量资产且净资产为正的企业，比如传统行业钢铁、建材、制造业、地产、金融、有色、石油等。

3

PS（市销率）：衡量公司营收能力

市销率 = 市值 / 营业收入

主要应用于一些特殊商业模式中，例如前期大量投入增扩规模的互联网企业等。

1

PEG（市盈率相对盈利增长比率）

PEG = 市盈率 / 每股收益增长率

一般而言，0＜PEG＜1，表示公司业绩的增速超过了估值的增速，股价相对低估；PEG=1，表示公司业绩的增速等于估值的增速，股价正常；而PEG＞1，则表示公司业绩增速赶不上估值增速，股价相对高估。

实际运用到的估值指标可以是市盈率、市净率、市销率等指标，也可以是市盈率百分位、市净率百分位、市销率百分位等历史相对指标。

指标一般都不能孤立使用，而要去对比。同时，也需要纵向对比（历史与现在）和横向对比（同行业）。

数据来源：wind，2017.11.1-2021.11.1.

时间区间2017.11.1-2021.11.1的市盈率统计中，PE市盈率的平均值为13.12，最大值为17.45，最小值为10.23，20%分位点为11.75，中位数为12.74，80%分位点为14.58。

先采用简单的方式，假定每期基金定投金额如下：

注：基础定投金额为10元

在该区间每期定投额如下图所示，该方法每期定投金额和沪深300指数呈现负相关关系，且在指数50%分位数时停止定投并一直持有。

如下图所示，该方法每期定投金额和沪深300指数呈现负相关关系，且在指数50%分位数时停止定投并一直持有。

数据区间：2017.11.1-2021.11.1。左轴为沪深300指数；右轴为每期定额额，单位元。

定投四年，普通定投（每日10元）累计投入共计9720元，估值定投策略投入10220元。截止2021.11.1，两种策略的累计定投收益如下：

单位：元。沪深300指数数据来源Wind，定投测算时间区间：2017/11/1-2021/11/1，即测算从2017/11/1开启定投至2021/11/1的收益，该测算为日定投，每期投入额根据上文表格算得。定投公式：FA=A•(FA/A,i,n)即FA=A•[(1+i)n-1]/i。FA为定投终值，A为每期投资额，i为每期收益率，n为期数。

假如考虑止盈，在估值80%分位点的时候发生止盈操作，即智能定投至2020.8.28并止盈，此时收益为36.0%，与定投至2021.11.1的区间收益差异不大，但是投资时长少了一年多。

综上

将估值策略和定投相结合，可以获得更好的投资体验。其实，在实操过程中，我们通常不止选择一个估值指标，而会对多个维度的估值指标进行对比；也不止单个企业的纵向历史估值对比，还会结合行业进行估值的横向对比。有时候，选择相似企业进行估值分析也是有用的哦！

方法中的估值指标的选择、具体比例和数字的选择，需要投资者根据自身实际情况进行调整，小赢只提供大致思路哦。

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风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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