从证券之父的一句话，看懂基金投资真谛

在经历了4月和5月的上涨之后，6月市场再次陷入震荡格局。面对市场的调整，很多基民也再次陷入了各种纠结中。

市场是短暂的调整还是要改变方向？自己刚刚回本的基金要赎回吗？“牛不过三”的历史规律会再次上演吗？赎回还是持有？这个历史性难题再次摆在基民面前。

其实，在小金看来，投资者的这个二选一难题背后，最根本的还是一个短期市场走势判断的问题，是一个要不要“择时”的问题。其实，关于这点，证券之父本杰明·格雷厄姆早就给出了答案。

作为大师中的大师，格雷厄姆一句话就说明了投资的本质。

不要预测市场

股市是经济的晴雨表。在中国经济强劲增长的背景下，A股市场也为投资者赚取了较高的回报。以横跨沪深两市的沪深300指数为例，WIND数据显示，截至6月11日，该指数自2003年12月31日至今，涨幅为332.83%，年化收益率为9.03%。

不过，在A股市场“牛短熊长”的背景下，投资者只有在市场宽幅调整中拿住，才能不会错过突如其来的上涨，真正实现长期盈利的目标，而一旦错过几个月的上涨，最终收益就是千差万变啦。

WIND数据显示，从2004年1月1日—2021年6月11日期间，沪深300指数上涨337.31%，但是如果错过涨幅最大的2个月、4个月或者6个月，则收益率将大幅降低。

（数据来源：WIND;金鹰基金统计。指数过往表现不代表未来表现，不作为收益保证或者投资建议；所引用指数在特定期间的收益率表现不能代表我公司旗下基金现在或未来的收益表现。）

在这210个月中，如果错过涨幅最大的两个月，也就不到1%的时间，收益就几乎被腰斩，而错过涨幅最大的6个月，收益仅剩下总收益的差不多1/10。

所以说，择时的风险很大。

持有期越长，正收益概率更大

回到基金投资，为什么在基金整体平均收益较高的背景下，很多基民依然表示没赚到钱，或者赚的少呢？甚至“基金赚钱，基民不赚”成为普遍现象？其实，最根本的原因就是，很多基民希望通过预测市场短期走势赚“大钱”，赚“快钱”，持基时间有点短。

3月31日，支付宝理财智库发布了《一季度基民报告》，对支付宝平台上以及各家基金公司管理的热门基金进行了较为广泛的数据分析，发现基民盈利比例与持有时长相关性极高。

以支付宝精选近一百只产品为例，持有基金时长在3个月以内的用户，超7成都是亏损的，而持有基金时长超过一年的用户中，近9成是赚钱的。

（表格来源：支付宝理财智库《一季度基民报告》上图数据仅供参考，不保证准确性，不作为收益预测）

长期持有，盈利概率更大！

小金认为，基民选择赎回还是持有，不应该是以对未来市场走势的预判作为依据，而是要根据基金本身、资产配置和资金流动性需求三个角度来做出判断。

01

从基金本身看

如果基金转型改变了基金类型（比如，从保本型转为灵活配置型）或者基金经理变更，基金整体风格发生了变化，与自身需求不相符，投资者可以考虑赎回。

02

从资产配置角度

如果由于权益基金涨幅很高，造成整体资产配置中权益资产比例过高，可以降低权益基金，增加固收基金。或者固收比重太重，权益资产较低，则可以赎回部分固收选择权益基金。

03

从基民需求变化

如果基民本身的风险属性发生变化，比如随着年龄的增加，对固收产品需求增加，则可以赎回权益基金增加固收产品。

总之，基金作为门槛低、监管严格、运作透明的专家理财产品，比较适合普通投资者作为长期理财工具进行投资。

最关键的是，投资者在投资中要学会敬畏市场，要有“弱者思维”，清楚地知道自己不能预测短期的市场走势。

只有通过长期投资，才可能真正赚中国经济发展过程中优质企业价值成长的钱。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。市场有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。本报告所引用的观点、分析及预测是在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。