“新材料+军工科技”康达新材实现高质量增长

4月20日晚，康达新材（002669.SZ）发布2019年年报。报告显示，2019年公司实现营业收入10.66亿元，同比增加14.84%；实现净利润1.40亿元，同比增长73.99%，创下康达新材自2015年以来营收利润的最好成绩。

毛利维持高位水平  积极布局军工行业

康达新材是国内较早从事中、高端胶粘剂及新材料产品的研发、生产和销售的企业之一。经过三十多年的深耕，公司品牌效应和市场影响力日益突显，已逐步成长为胶粘剂细分领域龙头企业。在胶粘剂新材料业务深入布局的基础上，公司积极向军工行业拓展，2017年启动对必控科技的收购，所涉业务主要包括滤波器、滤波组件和电磁兼容预测试系统等电磁兼容相关产品；2019年12月，公司公告称拟逐步收购京瀚禹100%股权，正式切入军工电子元器件可靠性检测领域。分行业看，公司的胶粘剂产品占营收的比重达到81.66%，毛利达31.84%；电子产品营收占比在15.39%左右，毛利率达62.96%。公司的综合毛利也维持在37.57%的较高水平。

积极增厚研发实力  新材料+军工并重?

康达新材致力于胶粘剂及新材料领域的研究与应用事业，研发中心被认定为“国家企业技术中心”和“上海胶粘剂工程技术研究中心”，检测部拥有中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可的实验室资质，同时公司也是国内最早通过国际风能权威认证（GL认证）的企业，建立了拥有自主知识产权的核心技术支撑体系。子公司必控科技被认定为“成都市企业技术中心”，现有多项专利、商标和软件著作权。

我国的无溶剂胶粘剂由康达新材率先研发成功，由于目前国内食品包装材料中使用的胶粘剂仍以溶剂型胶粘剂为主，复合时会挥发出直接对人体产生危害的溶剂，未来无溶剂复膜胶将逐步替代溶剂型聚氨酯胶粘剂。目前公司无溶剂聚氨酯复膜胶在国内无溶剂复膜胶市场上占有率领先。

康达新材在军工领域的研发实力也不容小觑，子公司必控科技所涉且电磁兼容技术壁垒高，国防军工电磁兼容产品市场有严格的准入限制机制，必控科技利用其在电磁兼容领域的案例优势，加大新产品的研发力度，对电磁兼容产品进行了型谱扩充，产品已覆盖元器件级滤波产品、系统级电源滤波产品、智能型滤波产品。未来，公司完成对京瀚禹收购后，将进一步加强公司军工电子技术优势与检测领域资源的研发实力。

截至2019年12月31日，公司共获得104项专利，其中发明专利27项、实用新型专利76项、外观专利1项。公司表示，未来公司将继续提升产品性能和研发能力，保持公司在产品结构性能和研发领域的技术优势。

开拓国际市场蓝海  打造细分隐形冠军?

康达新材是国内风叶胶龙头企业，国内市占率约60%。2019年4月，公司成功开发了国内最后一家叶片制造企业，做到行业全覆盖，为50多个风电叶片生产基地进行售后技术支持服务。业务团队在国内市场深化与整机企业的合作关系，开启战略合作模式。技术团队在研发上不断创新攻关，完成了大尺寸和海上风电叶片用胶的研发，新型产品已应用于超大型叶片的生产制造。此外，风电行业海外市场仍是一片新蓝海，随着公司出海业务的拓展，海外市场有望成为未来风电结构胶增长的驱动力之一。公司通过持续推动与国际第一、第二大风电制造企业Vestas Wind SystemsA/S(维斯塔斯风力技术集团)、Siemens Gamesa(西门子歌美飒)的业务对接，努力扩大公司在国外市场的份额，目前歌美飒已进入小批量叶片试制阶段。通过对海外客户的开发，为风叶胶业务未来尽快拓展海外市场打下了坚实的基础。

此外，康达新材应用于软材料复合包装、轨道交通、电子电器、机械设备及工业维修等领域的产品也都处于业绩发力状态。未来公司将有序推进全国范围内研发与生产基地布局，收购兼并与园区建设同步互动、有效补充，“一带一路”走出去，稳步推进“新材料+军工” 双主业驱动发展战略，沿着国际化、互联网化、证券化方向迈进，打造多项细分领域隐形冠军。■

- 证券市场红周刊  原创-

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