【每周要闻】A股风格分化显著，顺周期涨幅居前

跨年行情预期升温，沪指有望挑战年内新高，风格切换如何踏准节奏？立即开户，不错过下一波大行情！

来源：民生加银资讯

上周市场回顾

上证指数

0.91%

上证50指数

2.54%

沪深300指数

0.76%

中证500指数

-1.11%

中小板指数

-1.17%

创业板指数

-1.80%

● 行业表现方面

行业表现方面，本周银行、非银金融、采掘上涨：

银行

4.38%

非银金融

3.91%

采掘

2.70%

家用电器、计算机、建筑材料跌幅相对较大：

家用电器

-3.63%

计算机

-3.27%

建筑材料

-3.17%

数据来源：Wind资讯

重要政策和经济数据

11月23日

二十国集团领导人峰会宣言指出，全球经济复苏不平衡且高度不确定，面临较高下行风险；决心继续利用一切可用的政策工具，在防范经济下行风险的同时，保障人民的生命、就业和收入，支持全球经济复苏并增强金融体系韧性；支持多边贸易体制的重要性一如既往。

11月24日

银保监会原则同意包商银行进入破产程序。这也意味着在顺利实施和完成破产程序后，包商银行将成为我国首家被实施破产的商业银行金融机构。上周，包商银行65亿元二级资本债因“无法生存触发事件”全额减记，这也是史上首例全额减记。

11月25日

河南省副省长王新伟指出，省政府将坚持市场化、法治化、国际化原则，严格落实属地责任，切实维护市场公平和秩序；坚决秉持“零容忍”态度，依法严肃查处各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益，构建良好的金融生态和信用环境

11月26日

国务院副总理刘鹤在人民日报撰文详解加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的“双循环”新格局。文章从科技创新、供需互动、金融支持、新型城镇化、提高收入水平、高水平对外开放六个方面详解实施路径。文章指出，推动“双循环”必须坚持实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放。要对金融体系进行结构性调整，大力提高直接融资比重，改革优化政策性金融，发挥资本市场对于推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用，提升金融科技水平。

经济数据：

1-10月工业企业利润同比0.7%，前值-2.4%；10月当月同比增速为28.2%，前值10.1%。10月较9月环比大幅上涨符合预判，主因是9月企业大幅计提资产减值损失对利润形成拖累。

Q4起经济基本回到常态增速，出口及地产韧性带动经济景气，1-10月工业企业营收增速及利润率已经达到-0.6%和5.98%，营收利润率同比上升0.08个百分点, Q4降成本政策仍在发挥作用，营收增速略低于利润有所印证。

1-10月份，装备制造业利润同比增长9.6%，是对工业利润增长贡献最大的板块。Q4消费景气带动消费品制造业利润增速稳定回升，1-10月份，消费品制造业利润同比增长4.8%。

策略观点

11月26日，央行发布三季度货币政策执行报告，核心要点有：报告摘要首次提出保持宏观杠杆率稳定，应给予重视，预计后续稳定宏观杠杆率将逐渐成为政策重点；市场利率围绕政策利率波动，意味着DR007围绕2.2%宽幅波动概率比较大；淡化M2与基础货币关系，2021年一季度开始紧信用概率较大；结构性货币政策最后退出，减少信用系统性收缩冲击；市场化形成人民币汇率，未来保持升值概率大。

临近年底，从资金博弈角度来看，A股经验来看，在收益率较好的年份，临近年底时机构往往有保收益诉求。换言之，当1-10月累计收益率较高时，则11月和12月的结构轮动上会体现出一定的“反转效应”。今年以来，消费类和中游制造类涨幅居前，结构分化明显，A股再次体现出年底的“反转效应”。

积极布局跨年行情，结构上，一方面，以半导体、军工、新能源为代表的高景气且Q3调整较为充分的品种，可以逢低布局，在后续年报和一季报的预告及正式报告驱动下，有望迎来第二波上涨行情；

另一方面，顺周期板块，估值处在历史低位，在经济温和弱复苏的背景下，部分优质龙头景气环比改善，预计有结构性和波段性机会。