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投资和投机有什么区别?司令觉得它们都是在玩概率游戏。当成功(赚钱)的概率比较高时,大家就把它叫做投资;而当亏钱的概率比较高时,就觉得是在投机。其实,想要提升一个较长周期内的赚钱概率问题,不少成功的投资人士都已经找到了属于他们的捷径,比如大家经常听到的“股债平衡”策略就是其中之一。

执行股债平衡策略也非常简单,即使你是一名投资小白也能自己操作。举个最简单的例子,假设你在2016年初有10万元本金,买了5万元某只沪深300基金,另外5万元买了某只国债基金,然后每年年底时做一次资金均摊,让两种属性的资产进行一次平衡。那么到了2019年底,情况会如何呢?如果按照股债平衡方法,四年后10万资产变成11,1679元,收益率为11.68%。但是如果10万全部买入沪深300基金(假设跟踪没有误差),那么四年后资产为10,7804元,收益率为7.80%。有兴趣的小伙伴,可以自己计算试试。

可见,如果采用股债平衡策略,2016-2019期间不仅大大降低了资产的最大回撤风险(2016年沪深300下跌-11.28%,2018年沪深300下跌-25.31%),尤其是面对震荡相对剧烈的A股市场,我们的投资收益赢率也能提升。赚钱概率的提升,难道不就是大家一直苦苦寻觅的投资而非投机吗?

不过,股债平衡里的“债”(利率债)的收益,自从3月底创出今年来新高以来便一路下滑。那么“债”的部分是不是可以有更好的品种可以替代呢?司令在5月12日文章里,向大家介绍了对冲策略基金,此类产品的投资策略,除了精选个股以构建股票多头策略以外,都不约而同利用到了股指期货(IF、IC、IH)的对冲策略,使得收益表现与股票市场走势相关性较低。同时通过积极配置利率债品种,积极参与二级市场打新,以实现绝对收益为目的。

个人以为,能适当承受一些风险的投资者,可以用对冲策略基金来代替股债平衡策略里的“债”!

下表是司令整理的3只开放型对冲策略基金以及5只三个月封闭期的对冲策略基金,从最近五年多的投资周期来看,好几只对冲策略基金都实现了单年度的“绝对收益”,比如华宝量化对冲策略混合A、海富通阿尔法对冲混合A、富国绝对收益定开A、南方绝对收益策略定期开放混合、华泰柏瑞量化绝对收益策略定期开放混合。另外当碰到类似2016、2018股市大幅回撤时,大多数对冲策略基金仍然实现了正收益。与国泰上证5年期国债ETF收益率相比,2015-2019五年期间,8只量化对冲策略产品年化收益率全部跑赢上证5年期国债。

以国泰上证5年期国债ETF为例,得益于三月份全球主要国家的利率宽松利好,截止5月25日今年来累计收益已经高达4%,但是目前利率收益下滑甚至出现亏损的迹象比较明显。5月25日,十年国债收益率下跌-0.318%;5月26日,十年国债收益率下跌-0.368%,今天(5月27日)同样出现高开后下跌的走势。所以,如果可以愿意承受那么一丢丢风险,用量化对冲策略基金来代替股债平衡里的“债”,个人以为“性价比”或许会更高。

的确,司令也承认目前A股的估值处于历史相对低位,但是关键是什么时候能迎来大行情,其实大家心里都是没底的。系统性的机会,往往都是事后才懵懵懂懂意识到原来已经来临。别看最近外资快要买爆美的集团、华测检测、索菲亚3只个股,但是换成你现在敢追进吗?所以,不妨多点长线投资思维,少些短线投机思维,而“股冲”(量化对冲)平衡策略也是不错的长线投资思维。正如杨天南在《一个投资家的20年》书中所说,现在的忍耐,是为了未来的黄金海岸!

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