兴•料 | 银行估值修复行情有望持续！

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2020年12月社融新增1.7万亿，存量社融同比增速环比下降0.29%至13.3%。结构上，社融增速回落主要为信托贷款和未贴现票据回落幅度较大，信贷平稳增长和政府债券对社融的支持，部分对冲了非标的收缩。

12月新增信贷1.26万亿，基本符合市场预期。结构上，票据成为支撑主力，其次为企业中长期贷款。考虑到全年新增信贷规模已经较大，12月份信贷项目储备留存到年初投放亦合理。

近日，随着银行股陆续披露年报预告，根据已披露的情况，部分银行的全年业绩已经回正，较三季报有大幅改善。本轮银行股的核心逻辑是宏观经济，宏观经济的修复空间决定了银行股的上涨空间。我们认为宏观经济仍在稳步回升的通道当中，银行估值修复行情有望持续。

新闻 · 概览

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【上海证券报头版】2020年贸易规模和国际市场份额双创新高，我国成全球唯一实现外贸正增长的主要经济体。2020年我国外贸逆势增长、成绩斐然。海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文昨日在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，过去一年，面对严峻复杂的国内外形势和新冠肺炎疫情的严重冲击，我国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，货物贸易规模和国际市场份额双双创下历史新高。数据显示，2020年我国货物贸易进出口总值达到32.16万亿元，比2019年增长1.9%，成为全球唯一实现货物贸易正增长的主要经济体。2020年前10个月，我国进出口、出口、进口国际市场份额分别达12.8%、14.2%、11.5%，均创历史新高。

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【证券时报头版】A股连续9个交易日破万亿，“蓝筹股泡沫论”引热议。自开年以来连续大涨的A股，昨日启动高位盘整模式，全天弱势震荡，尾盘跌幅扩大。截至收盘，上证指数跌0.91%，深证成指跌1.92%，创业板指跌1.31%，两市全天成交超1.1万亿元，连续第九个交易日破万亿。值得注意的是，虽然指数大跌，但盘面上呈现涨多跌少的局面，共有2539只个股上涨，1560只个股下跌，北向资金净买入51.07亿元。随着近期蓝筹股的持续大涨，对于蓝筹股是否出现泡沫，市场持续争论。

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【海外市场观察】欧美股市涨跌不一，美股小幅收跌。香港万得通讯社报道，周四（1月14日）欧美股市涨跌不一，道指跌0.22%，纳指跌0.12%，标普500指数跌0.38%，科技股多数下跌。美联储主席鲍威尔称还会继续维持宽松货币政策。欧股集体收涨，德国DAX指数涨0.35%。

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