你想知道的都在这！蜂巢恒利债券基金十问十答

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来源：蜂巢基金

关于蜂巢恒利债券型证券投资基金，投资者可能会有一些疑问。下面蜂巢基金官方团队从产品和市场方面，回答投资者关注的十大问题。

基金代码

A类008035 | C类008036

产品

01

蜂巢恒利有何特点？

蜂巢恒利债券基金的投资理念是“固收增强、理财补充”，适合较低风险偏好的投资人以本基金作为理财产品的补充配置。蜂巢恒利债券基金以80%以上的基金资产投资于债券，通过精选个券，严控回撤，稳步建立安全垫；同时，以不超过 20 %的基金资产投资于股票，可充分把握 A股结构性机会，增加基金收益；风险收益特征高于纯债债券型基金。蜂巢恒利债券基金以动态大类资产配置策略为主，在基金合同约定的投资范围及投资比例限制内，根据对市场的研究和预判，灵活调整固定收益及权益类资产配置比例，力争把握资产趋势性机会，在严格控制风险，降低组合波动的基础上，获取较为持续稳定的收益。

02

蜂巢恒利适合哪类客户？

2019-2020年快速上涨的市场抬高了投资人的风险偏好，很多投资者的风险承受能力并不高，偏股型基金实际不适合追求稳健收益的普通投资者。

对于追求绝对收益、希望稳中有进的投资者而言，像蜂巢恒利债券基金这样的二级债基，其实是比较合适的选择。

二级债基因其债券型基金的属性，其风险和收益水平都较低。但同时，二级债基能够通过投资股票等方式，帮助个人投资者在波动较大的市场环境中，把握股市结构性机会。在预期收益明显低于往年的市场环境中，股债结合的“固收+”产品能够提供更好的安全边际和稳健回报，有助于投资者在当前多变的市场环境中坐稳扶好、避险增值。

03

蜂巢恒利的费率是多少？

蜂巢恒利的基金管理费为0.60%，托管费为0.10%。

本基金A类基金份额申购100万元以内，申购费为0.40%；申购100万元至300万元之间，申购费为0.20% ；申购300万元至500万元之间，申购费为0.10% ；申购500万元以上，申购费按笔收取，1000元/笔；不收取销售服务费。

C类基金份额无申购费用，销售服务费年费率为0.40%。

04

与传统理财相比，蜂巢恒利有何优势？

银行“传统理财”产品的封闭运作期间一般较长，且对起购金额亦有限制。蜂巢恒利债券基金已过建仓期，开放了日常申购、赎回业务，相较“传统理财”更加灵活。最低一元起购。

同时，蜂巢恒利债券基金的债券持仓主要由利率债和商业银行金融债构成，投资者不必担心过高的信用风险。

市场

05

如何看待后续债券市场？

目前国内外震荡复苏的基本面是主导市场的主要力量，但由于疫情、国际政治和经济局势的不确定性，复苏的基础仍然不牢固，政策仍然需要维持宽松局面。在此基础上，债券市场收益率在经历了2020年下半年以来的反弹之后，目前已经处于有性价比的位置，债券市场大概率逐步进入熊市的末端，可以积极把握交易性机会。

06

如何看待后续权益市场？

在今年紧信用的大环境下，权益市场波折将会较大，但由于企业盈利增速较好，3月中旬以后市场处于胶着状态。后续的市场演化取决于政策面和基本面边际消息的相对强弱。我们会密切跟踪政策和市场变化，灵活调整本基金的仓位结构，把握其中的结构性机会以适应市场的进一步发展。

07

为何要在此时投二级债基？

当前时点，伴随经济进入后疫情时代，国内债券市场收益率基本回到2019年的水平，股市在一季度修正过后性价比也逐步显现，两类资产未来的表现都有潜力，而二级债基能够同时参与两个市场。截至目前为止，本基金采用的大类资产配置模型展示出较好的股债轮动进攻防守的能力，有益于投资人充分享受各类资产上涨的收益并较好回避下跌损失。

未来，大波段下股债跷跷板效应仍在，通过二级债基管理人行之有效的择时，效果或优于投资者的主观换基。

08

基金经理的背景介绍和经验？

李海涛

中国科学技术大学金融工程博士，9年证券市场从业经验。2012年8月至2015年5月担任广发银行金融市场部债券交易员，负责本币自营账户操作。2015年5月至2018年5月任华福证券固定收益部副总经理、交易主管，负责自营账户债券投资交易管理工作；2018年5月加入蜂巢基金管理有限公司，现任基金投资部总监，负责基金投资工作。

孔宪政

9年金融从业经验，康奈尔大学应用经济学博士。上海市首届海外金才得主。2012年加入野村证券任交易员；2013年加入白湾基金任投资经理；2015年加入前海开源基金任权益投资部副总监；2016年加入兴业证券资产管理有限公司任投资部投资主办；2020年加入蜂巢基金管理有限公司担任权益基金经理。2020年11月起任蜂巢恒利债券型证券投资基金基金经理。孔宪政先生拥有丰富的自营、资管和公募基金经验。擅长权益投资和大类资产配置。擅长自下而上挖掘低估价值和景气成长类股票。对国际化背景下的各行业资产估值体系有较为深刻把握。

09

蜂巢恒利目前运作情况

蜂巢恒利债券基金成立以来，我们一直跟据模型动态调整股票仓位，同时，及时应对市场风格的转换，权益部分投资去年以高质地成长股为主，在成长股高估后逐步提高了性价比更高的价值股占比。在去年权益市场较好时，本基金权益仓位较高，但今年已较早预判到了市场行情波动，逐步调降了权益仓位。

根据Wind数据统计结果显示，本基金通过控制波动和回撤，基本实现了在市场上涨行情中跟上同业，在下跌行情中回撤小于同业平均水平的运作表现，能够为投资人带来较好的持有体验。

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蜂巢恒利与市场上二级债基的区别

市场上，部分二级债基通过大量配置转债增大弹性以获得较高的回报，代价则是回撤往往较高。本基金的产品定位是替代理财，目标客户群体为风险容忍度较低的投资人，因此我们有意识地主动降低波动以取得更好的收益风险比。此外，也存在一些二级债基使用信用下沉的方式获取较高的打底收益，虽然回报较高、稳定性也不错，但冒着较大的信用风险。本基金没有采用以上两种增强收益的方式，而是依靠对股债市场关系的深刻认知，充分发挥两者的对冲作用，通过深入挖掘个券，力争在较小的风险下实现市场领先的业绩水平。

风险提示：

基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金时，应认真阅读相关的基金合同和招募说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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